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常熟银行（601128）2022年半年度业绩总结

核心内容

常熟银行于2022年8月16日发布2022年半年度业绩报告，显示其上半年业绩表现强劲，营收和归母净利润均实现同比增长。报告指出，银行通过优化资产结构和提升净息差，有效推动了利息净收入的高速增长，同时保持了良好的资产质量和充足的拨备，为未来业绩增长提供了支撑。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，常熟银行营业收入同比增长18.86%，归母净利润同比增长19.96%，均高于行业平均水平。
• 净息差回升：净息差达到3.09%，较年初上升3BP，主要受益于综合贷款利率的提升。
• 资产规模扩大：贷款总额同比增长13.8%，存款总额同比增长13.51%，资产端规模稳步扩张。
• 零售业务表现亮眼：2022年第二季度个人贷款增长明显，增速较第一季度提升，提升了资产端总体定价的稳定性。
• 资产质量稳健：2022年第二季度不良率降至0.80%，拨备覆盖率维持在535.83%的高位，风险抵补能力强。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年净利润增速分别为20.32%、17.16%、17.13%，未来三年每股净资产将稳步提升。

关键信息

财务数据概览

资产负债情况

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 估值：按照2022年和2023年收盘价7.62元计算，对应PB分别为0.97倍、0.87倍，估值处于低位，具备一定安全边际。
• 盈利预测：未来三年净利润增速稳定，每股收益预计从0.80元增长至1.32元，市净率逐步下降，反映市场对其未来盈利的预期。

风险提示

• 宏观经济波动：受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大，存在净息差变动和资产质量恶化的风险。
• 行业竞争加剧：银行业整体竞争激烈，可能影响盈利能力。
• 政策不确定性：监管政策变化可能对银行的业务模式和盈利产生影响。

总结

常熟银行在2022年上半年展现出强劲的盈利能力和稳健的资产质量，净息差回升、贷款规模扩大以及零售业务的快速增长成为主要驱动力。较高的拨备覆盖率和良好的不良率控制为银行提供了良好的风险抵御能力。尽管面临宏观经济和政策环境的不确定性，但其业绩增长趋势明确，盈利预测乐观，投资建议维持增持。