20150816-国金证券-钢铁行业研究周报_继续首选国改_稳定长_关注转型的金洲_南钢_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，板块涨幅达10.47%，显著高于上证综指的5.91%。市场数据显示，行业优化平均市盈率为67.83，高于市场优化平均市盈率22.71。国金钢铁指数为2456.83，沪深300指数为4073.54，深证成指为13445.87，中小板综指为13488.00。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块周涨幅达10.47%，显著优于大盘。
• 杭钢股份、五矿发展、新日恒力、宏达矿业涨幅居前，分别为37.3%、29.1%、28.2%、1.94%。
• 久立特材、方大特钢领跌，跌幅分别为1.2%、1.0%。

2. 行业基本面

• 钢价阶段性休整，但微观供需尚可，社会库存快速下降，成交量维持高位。
• 下周河北将出台阅兵限产方案，继续压制供给；需求端逐步进入旺季，钢价仍处于上涨窗口。
• 螺纹钢毛利环比增长50.2%，冷轧毛利环比增长3.4%。

3. 投资建议

• 继续重点提示国企改革、稳增长（核电、管网）、转型三主线。
• 国企改革首推武钢、八一钢铁；稳增长推荐永兴、抚顺、玉龙股份；转型推荐南钢股份、金洲管道。
• 特钢/钢管板块看好，关注核电板块及军工上涨催化的特钢阶段性机会，以及管网投资带来的机会。

4. 特钢板块亮点

• 核电板块迎来多重催化剂，包括日本核电站重启、国内内陆核电研究、中英核电项目签约等。
• 核电用钢股具有高业绩弹性，如久立特材、永兴特钢、抚顺特钢等。
• 预测永兴特钢2015/2016年净利分别为2.5亿/3.7亿，对应PE为40/29倍；抚顺特钢2015/2016年利润分别为3.0亿/6.0亿，对应PE为50/25倍。

5. 原料价格

• 铁矿石港口库存环比增长0.1%，贸易矿占比增长3.0%。
• 62%PB粉报56.8美元/吨，环比增长0.9%。
• 焦炭价格保持稳定，炼焦煤库存下降，动力煤库存减少。

关键信息

1. 行业数据

• 钢材社会库存为1011万吨，环比下降3.1%。
• 原料库存天数：进口矿为23天，环比增长1天；国产矿为7天，环比持平。
• 高炉开工率79.7%，唐山地区高炉开工率89.7%，环比增长1.9%。

2. 产业链动态

• 环保、并购及去产能：河北省出台阅兵限产方案，山西发布钢铁产业行动计划。
• 国企改革：国务院批准国企改革方案，采用淡马锡模式，重点推荐武钢、八一钢铁等。
• 一带一路：中方提交印尼高铁可行性报告，推进城市地下综合管廊建设。
• 核电/军工用钢：地方鼓励民资参与核电项目，中英核电项目有望签约。
• 钢管：国务院推进城市地下综合管廊建设，钢管板块迎来发展机遇。
• 钢铁电商：欧冶云商上半年交易额达758亿元，占上海电商交易总额的15%。

3. 上市公司动态

• 山东钢铁：非公开发行股票，募资50亿元，天弘基金成为第三大股东。
• 柳钢股份：上半年净亏损6.315亿元，同比大幅下降。
• 抚顺特钢：非公开发行股票，募资不超过20亿元。
• 方大特钢：上半年净利润1.47亿元，同比下降51.38%。
• 南钢股份：转型确定性高，值得关注。

结论

钢铁行业在政策利好和市场供需改善的双重推动下，本周表现强劲。短期内，受环保限产及核电项目推动，特钢及核电用钢板块仍有上涨潜力。长期来看，国企改革、稳增长及转型是三大核心主线，建议投资者关注具备高业绩弹性和估值优势的个股，如永兴特钢、抚顺特钢、南钢股份等。