20150726-国金证券-钢铁行业研究周报_需求回升_环保限产_毛利将再次扩张_12页_683kb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概览

本报告主要围绕钢铁行业市场表现、基本面变化、投资机会及上市公司动态等方面进行分析。核心观点是：钢铁行业长期竞争力高于行业均值，特钢板块具备较强的配置价值，环保限产与国企改革是当前重要的投资催化剂。

主要观点与关键信息

市场表现

• 钢铁板块本周下跌1.13%，但跌幅小于上证综指（2.05%）。
• 特钢与改革/转型板块继续领涨，永兴特钢、抚顺特钢、八一钢铁、久立特材等个股涨幅显著。
• 部分个股表现不佳，如大西洋、本钢板材、山东地矿等出现较大跌幅。

市场数据

• 行业优化平均市盈率：65.38
• 市场优化平均市盈率：23.28
• 国金钢铁指数：2383.11
• 沪深300指数：4176.28
• 上证指数：4070.91
• 深证成指：13518.52
• 中小板综指：13430.50

钢材价格与毛利

• 各品种钢价企稳，螺纹钢、线材价格小幅上涨，冷轧、热轧小幅下跌，中板微涨。
• 螺纹毛利环比上升7.1%，冷轧毛利环比下降12元/吨。
• 钢厂毛利企稳，螺纹钢毛利-416元/吨，环比上升32元/吨。

需求与供给

• 区域钢材成交量明显强于季节性，社会库存连续下降，唐山高炉开工率下降。
• 环保限产（如北京阅兵期间）对供给端形成压力，北方地区钢厂可能再度限产。
• 铁矿石供给端部分企业（如淡水河谷）宣布减产高成本铁矿石，对原材料价格形成一定支撑。

投资建议

• 继续看好特钢板块，因其具备高壁垒、高售价、高附加值，且有军工、核电等下游催化剂。
• 推荐关注永兴特钢、抚顺特钢、久立特材等特钢龙头股。
• 国企改革仍是重要投资方向，建议关注武钢、八一、宝钢、韶钢等企业。
• 钢管板块因新粤浙环评通过，玉龙股份被推荐为首选标的。
• 钢铁电商需等待进一步催化剂，新材料类可关注应流股份。

行业观点更新

• 需求回升：区域钢材成交量、社会库存下降等数据表明，需求端有所改善。
• 环保限产：北方地区启动环保限产措施，对供给端形成限制。
• 毛利扩张：预计钢价将重拾升势，盈利将再次扩张，普钢股有望受益。
• 特钢逻辑：特钢具备高弹性与基本面支撑，受益于军工、核电等高端制造需求。

上市公司动态跟踪

特色数据监测

• 7月上旬粗钢日产量环比下降1.8%
• 钢材社会库存1112万吨，环比下降3.1%
• 唐山高炉开工率环比下降1.1%
• 螺纹毛利环比上升7.1%

行业投资评级说明

• 行业增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 行业持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 行业减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

投资机会与催化剂

总结

本报告指出，钢铁行业整体竞争力高于行业均值，特钢板块在需求回升、环保限产等多重因素推动下，具备较高的投资价值与弹性。国企改革和一带一路等政策导向也为行业带来新的增长点。建议投资者关注特钢、钢管、改革/转型等子板块，并重点关注永兴特钢、抚顺特钢、玉龙股份等具备成长性与低估值的个股。同时，环保限产、反倾销调查等事件也可能成为短期内的催化剂。