20210205-国都期货-橡胶期货周报_供应季节性下降_橡胶上行存有助力_12页_382kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周橡胶市场呈现先抑后扬的走势，价格重心小幅上移。沪胶主力合约报收于14730元/吨，累计上涨325元/吨，涨幅2.26%；INE20号胶报收于10755元/吨，累计上涨270元/吨，涨幅1.58%。整体来看，橡胶市场受到季节性因素和疫情的影响，呈现震荡偏强的格局。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格先抑后扬，基本面变化不大，但天气和疫情对供需产生一定影响。
• 供给端：全球天然橡胶进入季节性淡季，泰国产量同比显著增长，而印尼和马来西亚因疫情不利，产量同比下滑。
• 需求端：轮胎企业开工率维持高位，支撑原料去库；汽车销量同比增长，尤其是商用车增长明显；物流业景气指数同比上升，显示需求端仍有支撑。
• 后市展望：短期内胶价有望延续反弹趋势，长期来看，疫情恢复将对市场形成利好，支撑上涨趋势，建议短线多单持有，长线逢回调做多。

关键信息

一、行情回顾

• 橡胶价格重心小幅上移。
• 泰国天气良好，利于割胶，但印尼和马来西亚疫情持续恶化，影响产出和出口。
• 原料胶水价格反弹，国内成品胶价格也有所上涨。
• 沪胶与越南3L价差扩大，显示市场对橡胶的预期偏强。
• 期货市场成交量和持仓量均有所下降，但净多持仓增加，市场情绪偏多。

二、基本面情况

（一）天气利于割胶，1月ANRPC产量同比回升

• 2021年1月全球天然橡胶产量为100.95万吨，同比增加13.87%。
• 泰国产量47.58万吨，同比增加40.73%，天气良好，有利于割胶。
• 印尼产量23.79万吨，同比减少8.50%；马来西亚产量6.20万吨，同比减少6.49%；越南产量10.00万吨，同比增加5.26%。
• 中国产量0.05万吨，同比减少16.67%。

（二）春节临近，轮胎开工率维持高位

• 2月4日当周，全钢胎开工率51.67%，较上周下降15.14个百分点；半钢胎开工率56.01%，较上周下降8.20个百分点。
• 12月份轮胎产量同比增长13.86%，环比略有下降。
• 轮胎出口同比增长160.18%，但环比减少6.55%。
• 轿车轮胎经销商价格指数环比上升，卡客车轮胎经销商价格指数环比下降。

（三）汽车销量维持增长，重卡增速放缓

• 2021年1月汽车行业销量预计完成254万辆，同比增长31.9%。
• 乘用车销量增长28.4%，商用车销量增长50.1%。
• 汽车经销商库存预警指数下降，库存有所改善。
• 重卡销量同比增长18.77%，但环比下降19.23%；新能源汽车销量同比增长79.95%，环比增长21.04%。

三、后市展望

• 全球进入季节性割胶淡季，胶水供应减弱，价格有望延续反弹。
• 泰国南部降水季节性减弱，有利于割胶，但南部落叶病减产预期尚未落实。
• 印尼和马来西亚疫情持续，不利于当地割胶和出口。
• 国内需求端虽受春节影响趋缓，但轮胎企业开工率维持高位，支撑原料去库。
• 长期来看，疫情恢复将带来利好，胶价上涨趋势不变，建议长线逢回调做多。

结论

综合来看，橡胶市场短期内受季节性因素和疫情支撑，价格有望继续反弹；长期则需关注疫情恢复对供应和需求的推动作用。建议投资者短线多单继续持有，长线关注回调机会，逢低做多。