20210305-国都期货-橡胶期货周报_供应季节性下降_橡胶关注底部支撑_11页_345kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周橡胶市场整体承压，价格大幅回吐涨幅，至万五附近获得支撑。沪胶主力合约报收于15360元/吨，累计下跌630元/吨，跌幅3.94%；INE20号胶报收于11930元/吨，累计下跌270元/吨，跌幅0.95%。市场情绪退潮及宏观因素调整主导了本周胶价走势。

主要观点

1. 供给端：季节性下降与不确定性并存

• 泰国南部停割：泰国南部进入停割季，全球天然橡胶供给处于季节性低位。
• 云南产区开割预期：国内云南产区预计3月下旬开割，当前土壤墒情尚可，可能提前开割，但去年极端天气导致白粉病问题，需关注治理情况。
• 全球产量数据：2021年1月，ANRPC产量合计100.95万吨，同比增加13.87%。泰国产量同比增加40.73%，印尼、马来西亚、越南产量同比分别减少8.50%、6.49%、5.26%。
• 库存情况：天胶期货对应的交割品全乳胶库存仍处于低位，若新季开割供应不及预期，5月合约将有较强支撑。

2. 需求端：轮胎开工恢复，汽车销量增长

• 轮胎开工率回升：截至3月4日当周，全钢胎开工率75.12%，较上周回升16.39个百分点；半钢胎开工率72.26%，较上周回升17.60个百分点，基本恢复至节前水平。
• 汽车销量增长：2021年1月，我国汽车销量250.32万辆，同比增长29.89%。其中，商用车销量增长43.09%，重卡销量增长57.21%，支撑橡胶消费预期。
• 经销商库存改善：2月汽车经销商库存预警指数52.20%，环比下降7.9个百分点，同比下降29个百分点，显示库存有所改善。

3. 原料价格与市场压力

• 原料胶水价格高位：当前胶水价格处于历史高位，可能刺激开割季供应，原料端存在下行压力。
• 沪胶升水回落：沪胶升水混合胶继续回落，保税区外库存增加，对沪胶形成一定压力。

4. 后市展望

• 短期承压，长期支撑存在：胶价上行承压，但不具备大幅下挫基础，关注万五关口支撑。
• 操作建议：14500-15000元/吨区间可择机布局少量多单。

关键信息汇总

市场动态与图表说明

• 图1至图26展示了橡胶价格走势、原料价格、开工率、库存数据、汽车销量及物流业景气指数等关键市场指标。
• 图表显示，橡胶期货价格与现货价格存在一定价差，且近期价差扩大，反映市场对供应的担忧。

操作建议

• 短期：关注万五关口支撑，14500-15000元/吨区间可考虑布局少量多单。
• 长期：消费复苏对橡胶市场提供支撑，尤其重卡销量强劲，有利于橡胶需求增长。

分析师与机构简介

• 分析师：赵睿，经济学学士，金融硕士，现任橡胶期货分析师，擅长基本面研究。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自国内外一流名校，提供专业研究与咨询服务，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念。

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