电子设备、仪器和元件行业海外面板公司业绩追踪：三季度行业有望回暖-20180730-太平洋证券-10页-1mb

信息技术：技术硬件与设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年第二季度海外面板公司友达光电与LGD的业绩表现，以及面板行业在第三季度的市场趋势、价格变动、下游需求和行业扩产情况。同时，报告对国内面板厂商的产能扩张进行了梳理，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 海外面板公司业绩情况

• 友达光电：

  • 2Q18营收为750.54亿新台币，同比下降11.1%，环比增长0.8%。
  • 毛利率为9.7%，同比下降10.6个百分点，环比下降1.2个百分点。
  • 由于面板价格持续下跌，公司业绩承压，但三季度作为传统旺季，客户备货积极，预计大尺寸面板出货量将季增5%，ASP保持不变；中小尺寸面板出货量预计季减11-13%。

• LGD：

  • 2Q18营收为5.6兆韩元，同比下降15.4%，环比下降1.1%。
  • 毛利率为8.3%，同比下降14.5个百分点，环比下降1.3个百分点。
  • 净亏损3010亿韩元，环比下降514%。
  • 3Q18预计出货面积将环比增长5%，面板价格有望反弹，营运状况有望改善。

2. 面板价格走势

• 7月电视面板价格开始反弹，主要尺寸价格有所上涨：
  • 32寸：50美元（+6美元）
  • 40寸：75美元（+5美元）
  • 43寸：83美元（+3美元）
  • 49寸：115美元（+3美元）
  • 55寸：152美元（与6月持平）

3. 下游TV需求

• 上半年国内LCDTV销量回暖：
  • 5月销量1090万台，同比增长1%。
  • 1-5月累计销量5287万台，同比增长12.1%。
• 国外市场彩电出口增长显著：
  • 6月出口738万台，同比增长14%。
  • 1-6月累计出口4109万台，同比增长24.2%。

4. 行业扩产情况

• 国内厂商新增产能显著：
  • 京东方合肥10.5代线预计2019上半年达到120K/月产能。
  • 中电系咸阳和成都8.6代线已进入爬坡阶段，预计年底满产。
  • 华星光电G11和惠科滁州G8.6预计2019Q1量产。
  • 鸿海广州G10.5、惠科绵阳G8.6等产线正在建设中。

关键信息

一、三季度市场预期

• 三季度是传统旺季，客户备货积极，面板价格预计反弹。
• 面板厂商产能利用率有望维持高位，带动业绩改善。

二、国内厂商优势

• 国内厂商凭借规模优势和高世代线效率优势，有望在行业竞争中脱颖而出。
• 建议关注的公司包括：京东方A、TCL集团、深天马A。

三、风险提示

• 面板供应过剩可能继续影响价格。
• 下游需求疲软仍是潜在风险。

投资建议

• 短期：三季度旺季因素将推动企业业绩好转。
• 中长期：国内厂商扩产可能带来供过于求风险，但长期投资价值仍被看好。
• 重点公司：京东方A、TCL集团、深天马A值得关注。

盈利预测（单位：元）

行业评级说明

公司评级说明

风险提示

• 下游需求疲软
• 行业供给过剩风险

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