20220228-华安证券-光学光电子_面板_LCD供需关系偏宽松_价格承压有待回暖_3页_396kb

面板行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年2月面板行业的供需关系及价格走势，指出当前面板市场处于底部阶段，价格跌幅收窄，行业整体面临一定的下行压力，但未来存在回暖迹象。报告由华安证券分析师胡杨发布，行业评级为“增持”。

主要观点

• 行情回顾
  面板（申万）指数自2021年6月高点回落约30%，跑输沪深300和上证指数。上一轮上涨行情始于2020年5月，因供给端产能退出及疫情推动需求超预期增长，价格持续上行。2021年6月后，需求放缓，价格回落，当前处于相对底部。

• 价格走势
  面板价格已跌至接近2020年5月水平，跌幅明显收窄。

  • 中大尺寸：TV面板32"价格与上月持平，43"/55"/65"分别环比下降2/1/5美金；Monitor&Notebook面板价格平均下降1~3美金。
  • 小尺寸：平板和手机面板价格平均下降0.1~0.3美金。

• 供需关系
  Q1为行业淡季，整体供需关系偏宽松。

  • 中大尺寸：TV端32"小尺寸需求有所恢复，价格有望止跌维稳；大尺寸需求仍低迷，供给端产能增加，供需宽松。Monitor&Notebook端需求提前消化，当前低迷，供需关系偏宽松。
  • 小尺寸：手机和平板需求疲软，中小尺寸面板价格持续下行，供需关系宽松。

• 投资建议
  面板价格经历21H2的快速下跌后，当前处于磨底阶段，跌幅空间有限。随着行业备货旺季到来，需求端有望提振。行业竞争格局已趋于集中，国内制造商话语权增强，周期性减弱，龙头盈利中枢可能上移。

关键信息

• 行业指数表现：面板指数自2021年6月高点下跌约30%，处于底部阶段。
• 价格趋势：TV面板价格已跌回2020年5月水平，中大尺寸与小尺寸面板价格均呈现下行趋势。
• 供需状况：Q1为行业淡季，整体供需关系偏宽松，尤其是中大尺寸TV面板和小尺寸手机、平板面板。
• 投资评级：行业评级为“增持”，预计未来6个月投资收益率将领先市场基准指数5%以上。
• 风险提示：包括面板价格超预期下跌、需求持续低迷、新增产能超预期等。

图表说明

• 图表1：过去两年面板（申万）指数走势，显示指数显著下跌。
• 图表2：TV面板价格走势（单位：美元/片），显示价格已跌回上涨前水平。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

免责声明

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