20260105-群益证券-中微公司-688012.SH-拟收购CMP企业_平台化战略更进一步_3页_409kb

中微公司(688012.SH) 总结

核心内容

中微公司是一家从事机械设备业务的公司，其主营业务包括销售专用设备、备品备件及设备维护。公司当前的A股价为272.72元，对应2027年PE为42倍。公司拟通过增发及现金支付方式收购杭州众硅64.7%的股权，从而实现从“干法”向“干法+湿法+量检测”整体解决方案的关键跨越。

主要观点

• 收购计划：公司拟收购杭州众硅64.7%的股权，若收购完成，公司将持有共计76.7%的股权。该交易有助于公司平台化战略的推进，成为具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺的厂商。
• 战略协同：收购完成后，公司将实现从“干法”向“干法+湿法+量检测”整体解决方案的跨越，成长空间进一步扩大。
• 业绩表现：2025年前三季度公司实现营收80.6亿元，同比增长46.4%；净利润12.1亿元，同比增长32.7%。3Q25营收和净利润均好于预期，合同负债同比增长39%。
• 盈利预测：预计公司2025-2027年净利润分别为21亿元、30.9亿元和40.3亿元，YOY分别增长31.3%、45.6%和30.4%。EPS分别为3.42元、4.97元和6.48元，对应PE分别为80倍、55倍和42倍。
• 投资评级：目前公司维持“买进”评级，考虑到半导体设备本土化需求迫切，以及公司成长空间的扩大。

关键信息

公司财务概况

• 产业别：机械设备
• 总发行股数：626.15百万股
• A股数：626.15百万股
• A市值：1707.62亿元
• 主要股东：上海创业投资有限公司（持股14.93%）
• 每股净值：34.29元
• 股价/账面净值：7.95倍

股价表现

• 近期股价涨跌：一个月涨5.1%，三个月跌7.6%，一年涨44.4%
• 股价相对大盘走势：附图显示股价相对上证指数的走势

产品组合

• 销售专用设备：79%
• 销售备品备件：19%
• 设备维护：1%

机构投资者持股比例

• 基金：22.4%
• 一般法人：31.6%

财务预测（单位：百万元）

现金流量预测（单位：百万元）

风险提示

• 半导体设备需求下降：这是当前公司面临的主要风险之一。

投资评等说明

综上所述，中微公司通过收购杭州众硅，进一步拓展其在半导体设备领域的业务范围，强化其平台化战略。公司当前业绩表现良好，盈利预测积极，维持“买进”评级。