20200810-财信证券-传媒行业月度报告_上半年手游市场增速35.81_电影市场复苏加快_11页_1mb

传媒行业月度报告总结

核心内容

2020年7月，传媒行业整体表现较为稳健，申万传媒指数上涨7.45%，在申万28个子行业中排名23。上证综指、沪深300、创业板指和中小板指分别上涨10.90%、12.75%、14.65%和13.38%，传媒行业涨幅低于上述指数，但优于行业平均水平。传媒行业整体估值为41.37倍，位于历史后41.95%的分位，中位数估值为56.63倍，较上月大幅回升。

主要观点

• 游戏市场：7月共下发3批国产游戏版号，累计169款游戏过审，其中手游87款。2020年1-6月手游市场收入达1046.73亿元，同比增长35.81%。Q1和Q2分别增长49.77%和28.80%。7月，腾讯、网易、吉比特等大厂推出多款新游，如《新神魔大陆》和《最强蜗牛》，表现良好。传媒行业在游戏领域表现突出，部分个股因海外影响出现短期波动。

• 电影市场：7月20日起，全国中低风险地区影院逐步恢复开放，截至8月10日，全国影院复工率达76.3%。头部影片《八佰》定档8月21日，有望带动市场复苏。7月票房收入为5.21亿元，观影人次1835.33万，但与去年同期相比仍有较大差距。

• 电视剧市场：7月新剧开机数量达到年度峰值，共34部。电视剧网络播映指数中，《三十而已》、《二十不惑》和《局中人》排名前三。网络剧方面，《重启之极海听雷》、《穿越火线》和《锦绣南歌》表现突出。

• 广告营销：2020年6月全媒体广告刊例花费环比增长1.0%，同比降幅收窄至12.6%。传统媒体同比降幅收窄，梯媒同比增长显著。食品和饮料行业广告投放增长明显，受“618”电商节影响，商业及服务型行业在梯媒投放增加。

• 网络视频与综艺：网络视频方面，《三十而已》、《二十不惑》和《局中人》播映指数领先；综艺方面，《乘风破浪的姐姐》、《这就是街舞第三季》和《乐队的夏天第二季》表现较好。

• 图书出版：2020年上半年图书市场同比负增长9.29%，少儿、社科、教辅教材和文学类码洋占比居前。教辅教材在实体店码洋比重较大，而少儿、社科、语言和科技类在网店渠道表现较好。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 投资建议：建议关注游戏、院线和内容制作板块，重点关注完美世界、三七互娱、万达电影、横店影视、光线传媒、华策影视、中公教育等个股。
• 风险提示：政策监管趋严、疫情控制不及预期、新品表现不及预期。

行业数据概览

个股表现

行业估值

• 整体估值：41.37倍（较上月回调）
• 中位数估值：56.63倍（较上月回升）
• 相对估值：1.97倍（低于历史中位数2.20倍）

重点数据

• 电影市场：

  • 全国影院复工率76.3%
  • 累计票房5.21亿元
  • 观影人次1835.33万
  • 头部影片《八佰》定档8月21日

• 游戏市场：

  • 7月共下发3批国产游戏版号，累计169款游戏过审
  • 2020年1-6月手游市场收入1046.73亿元，同比增长35.81%
  • 7月新游开测数量达161款，角色扮演类占比最高

• 电视剧市场：

  • 7月开机新剧34部，创年度峰值
  • 电视剧网络播映指数前三：《三十而已》、《二十不惑》、《局中人》
  • 网络剧播映指数前三：《重启之极海听雷》、《穿越火线》、《锦绣南歌》

• 广告营销：

  • 2020年6月全媒体广告刊例花费环比增长1.0%，同比降幅收窄至12.6%
  • 食品和饮料行业广告投放增长显著
  • 电商节带动商业及服务型行业梯媒投放增长

• 图书出版：

  • 2020年上半年图书市场同比负增长9.29%
  • 少儿、社科、教辅教材和文学类码洋占比居前
  • 教辅教材在实体店码洋比重达38.63%

风险提示

• 政策风险：政策监管趋严
• 疫情风险：疫情控制不及预期
• 市场风险：新品表现不及预期