传媒行业月度报告：8月手游延续增长势头，国庆档加速电影市场复苏-20200923-财信证券-10页_971kb

传媒行业月度报告总结

核心内容

2020年8月，传媒行业延续增长势头，申万传媒指数上涨3%，在申万28个子行业中涨幅排名第12位。行业整体估值为36.48倍（前值41.37倍），中位数估值为54.94倍（前值56.63倍），相对沪深300的估值处于1.93倍，低于历史中位数2.19倍。整体表现优于上证综指、沪深300、创业板指和中小板指。

主要观点

1. 游戏市场

• 市场表现：8月手游市场收入达177.84亿元，环比增长4.18%；预计2020年中国手游收入将超2000亿元，同比增长超30%；整体游戏市场收入预计超2700亿元，同比增长不低于17%。
• 出海增长：手游出海收入继续保持高速增长，美国、日本为主要海外市场。
• 重点产品：三七互娱的《一千克拉女王》、乐动卓越的《征服与霸业》、掌趣科技的《黑暗之潮：契约》等表现突出。
• 新游开测：8月141款手游开测，角色扮演类占比达50%以上，大厂如腾讯、网易、中手游等均有重点产品发布。
• 建议关注：完美世界、三七互娱等估值回调较多的优质龙头。

2. 电影市场

• 市场复苏：8月全国电影票房31.03亿元（不含服务费），观影人次1184.52万，分别恢复至去年同期的42.8%和43.4%。
• 影片表现：《八佰》《我在时间尽头等你》等影片带动市场回暖，上座率提升至12%。
• 国庆档预期：随着国庆黄金档临近，优质影片集中上映，叠加上座率提升至75%，电影市场有望爆发式增长。
• 建议关注：万达电影、横店影视等院线公司。

3. 营销与广告

• 广告市场：7月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%，同比降幅收窄至7.0%。
• 梯媒增长：电梯LCD和电梯海报同比增速分别达42.8%和55.8%，表现亮眼。
• 行业回暖：食品、在线教育、饮料等行业广告投放增长显著，尤其是在线教育和饮料行业。
• 建议关注：光线传媒、华策影视、分众传媒等内容制作公司。

4. 电视与网络视频

• 电视剧表现：《以家人之名》《三十而已》《二十不惑》等电视剧播映指数排名靠前，表现突出。
• 网络剧表现：《琉璃》《穿越火线》《重启之极海听雷第一季》等网络剧播映指数排名靠前。
• 综艺表现：《奔跑吧第4季》《乘风破浪的姐姐》《乐队的夏天第二季》等综艺节目播映指数领先。

关键信息

• 投资评级：维持传媒行业“同步大市”评级。
• 个股表现：8月申万传媒行业个股涨跌分化，涨幅前五为*ST瀚叶、天地在线、焦点科技、联创股份、凯文教育；跌幅前五为凯撒文化、深大通、三人行、掌阅科技、紫学光大。
• 风险提示：政策监管趋严、新游流水不及预期、影片票房不及预期。

行业趋势

• 游戏市场持续增长，出海表现强劲。
• 电影市场在国庆档有望加速复苏。
• 营销领域梯媒表现亮眼，广告市场逐步回暖。
• 内容制作公司迎来触底反弹，建议关注其新商业模式和渠道竞争格局。

建议关注主线

1. 游戏：完美世界、三七互娱等优质龙头。
2. 院线：万达电影、横店影视等。
3. 内容制作：光线传媒、华策影视、分众传媒等。

图表与数据来源

• 图表：包括行业涨跌幅比较、估值数据、电影票房、新游开测情况等。
• 数据来源：伽马数据、CTR媒介动量、灯塔专业版、艺恩数据、CSM59城等。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300变动幅度5%-15%）、中性、回避。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，财信证券对报告信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，投资者应自行判断并谨慎决策。