20200923-财信证券-传媒行业月度报告_8月手游延续增长势头_国庆档加速电影市场复苏_10页_1mb

传媒行业月度报告总结

核心内容

2020年8月，传媒行业延续增长势头，申万传媒指数上涨3%，在申万28个子行业中位列第12名，跑赢上证综指、沪深300、创业板指和中小板指。行业估值整体为36.48倍（前值41.37倍），中位数估值为54.94倍（前值56.63倍），相对沪深300估值处于1.93倍水平，低于历史中位数2.19倍。整体来看，传媒行业在市场表现和估值方面均呈现积极态势。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体情况：8月申万传媒指数涨幅为3%，优于主要股指。
• 子行业表现：三级子行业中，其他文化传媒、其他互联网服务、影视动漫、营销服务和有线电视网络涨幅为正，而互联网信息服务和移动互联网服务则小幅下跌。
• 个股表现：8月170只个股中，101只上涨，1只退市，68只下跌。涨幅前五的个股为*ST瀚叶、天地在线、焦点科技、联创股份、凯文教育；跌幅前五的个股为凯撒文化、深大通、三人行、掌阅科技和紫学光大。

2. 行业数据跟踪

电影市场

• 票房恢复：8月全国电影票房31.03亿元（不含服务费），观影人次1184.52万，分别恢复至去年同期的42.8%和43.4%。
• 上座率提升：全国上座率恢复至12%，较7月提升明显。
• 国庆档期预期：随着国庆档期临近，《夺冠》《我和我的家乡》等优质影片集中上映，叠加上座率提升至75%，电影市场有望迎来爆发增长。

游戏市场

• 手游收入增长：8月手游市场收入177.84亿元（环比增长4.18%），预计2020年中国手游收入将超2000亿元，整体游戏市场实收入超2700亿元。
• 出海表现突出：美国、日本为主要海外市场收入来源，出海收入持续增长。
• 重点产品：三七互娱《一千克拉女王》、完美世界《新神魔大陆》、吉比特《最强蜗牛》等表现亮眼。

电视市场

• 省级卫视表现：湖南卫视《以家人之名》以1.824%收视率位居第一，北京卫视《旗袍美探》和上海东方卫视《生活像阳光一样灿烂》紧随其后。
• 网络剧表现：《琉璃》《穿越火线》《重启之极海听雷第一季》分列网络剧播映指数前三，播映指数分别为77.9、77.5、77.4。

网络视频

• 电视剧播映指数：《以家人之名》《三十而已》《二十不惑》排名前三，播映指数分别为82.1、75.1、67.7。
• 网络剧播映指数：《琉璃》《穿越火线》《重启之极海听雷第一季》排名前三，播映指数分别为77.9、77.5、77.4。

综艺市场

• 电视综艺：《奔跑吧第4季》《中餐厅第四季》《青春环游记第二季》排名前三，播映指数分别为62.7、60、59.2。
• 网络综艺：《乘风破浪的姐姐》《这就是街舞第三季》《乐队的夏天第二季》排名前三，播映指数分别为73.1、71.5、66.1。

广告营销

• 广告市场回暖：7月广告市场整体刊例花费环比增长4.6%，同比降幅收窄至7.0%。
• 梯媒增长显著：电梯LCD和电梯海报的同比增速分别达42.8%和55.8%，表现持续亮眼。
• 广告主结构变化：食品、IT产品及服务、饮料等行业在多个渠道广告花费增长明显，尤其是户外广告。

投资建议

• 维持“同步大市”评级：传媒行业整体表现与沪深300指数基本持平，建议关注以下主线：
  • 游戏板块：关注完美世界、三七互娱等优质龙头，因估值回调较多，且下半年新品储备丰富。
  • 院线板块：国庆档期来临，优质影片集中上映，上座率提升，建议关注万达电影、横店影视等。
  • 内容制作板块：后疫情时代内容方迎来触底反弹，建议关注光线传媒、华策影视、分众传媒等。

风险提示

• 政策监管趋严：行业面临政策不确定性。
• 新游流水不及预期：游戏市场受市场竞争和用户偏好影响。
• 影片票房不及预期：电影市场复苏可能受疫情影响。

关键信息

• 行业涨跌幅：2020年8月传媒行业涨幅3%，沪深300涨幅2.58%。
• 预期收入：预计2020年中国手游收入超2000亿元，整体游戏市场实收入超2700亿元。
• 优质影片：国庆档期影片包括《夺冠》《我和我的家乡》《姜子牙》《急先锋》《一点就到家》。
• 广告增长：梯媒表现亮眼，电梯LCD和电梯海报同比增速分别达42.8%和55.8%。
• 重点个股：三七互娱、完美世界、光线传媒、华策影视、万达电影、横店影视、分众传媒等。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。