20240909-信达期货-聚酯月报_商品表现均较弱_化工注意内部套利机会_10页

聚酯产业链期货研究报告摘要

商品走势评级

根据报告分析，PTA、乙二醇（EG）、短纤均呈现震荡走势。

核心观点

1. PTA：基本面一般，主要受PX低迷拖累，企业库存回升，终端需求补库乏力，建议空配。
2. 乙二醇（EG）：基本面好于PTA，库存压力较小，建议多配，可尝试“多EG空TA”套利。
3. 短纤：跟随原料（PTA、EG）波动为主，开工率和下游织机逐步恢复，但利润空间受压缩。

供需分析

• 供应端：PTA负荷82.6%，聚酯负荷87.9%，检修装置复产进度缓慢；乙二醇整体开工率64.3%，港口库存约674万吨，同比下降；PX国内开工率81%，生产负荷下降。
• 需求端：江浙加弹、织机开工率分别为91%、76%，逐步恢复，但终端需求仍偏弱。

产业链利润与基差

• PTA加工费回落，EG利润走强，短纤利润改善；
• PTA、TA、EG、短纤91价差整体走弱或区间震荡，基差维持偏近月结构。

风险提示

• 成本塌陷（PX、油价大幅下修）；
• 需求不及预期；
• 宏观情绪波动。

策略建议

• 震荡行情：短期注意点位波动，推荐在聚酯板块内“多EG空TA”套利，并设好止损；
• 全球宏观、成本端需密切关注，做好风控。

预测评级

短期、中期、长期评级均为震荡，预估振幅5%以内。

注：如需正文后的免责条款，请查阅完整报告。