20241222-国泰期货-聚酯数据周报_55页_5mb

国泰君安期货研究所分析师贺晓勤和钱嘉寅在2024年12月22日发布的聚酯数据周报中指出，终端需求好转推动聚酯产业链回暖，但一季度新增供给持续投放，也限制了产业链整体上行空间。报告认为，05合约多PX空PTA为当前最佳操作策略。

从PX角度分析，基差走强使得现货压力有所缓解，但市场整体维持偏弱趋势。国产PX装置开工率85.6%维持高位，进口量达86万吨，消费库存处于近几年低位。1-5月价差下方空间有限，空头趋势仍占主导。

PTA产能持续扩张，截至11月PTA贯通装置开工率维持在82.1%低位，但现货加工费走高至285元/吨，库存处于高位285万吨，累库压力逐步显现。供需方面，新增产能集中在2024-2026年，PTA加工费将趋弱，多空博弈格局下建议观望。

MEG方面，供应端装置开工继续上行，11月进口低于预期，进口利润转弱。需求端聚酯装置重启预期支撑5-9月差价套利机会，基差重新走强，建议参与多MEG空PTA套利。

终端织造环节订单转好，聚酯企业出口增长推动原料备库需求，PTA观点有所改善，但整体产业链供需格局不平衡，建议关注05合约PTA空头头寸。