20250227-国联期货-聚酯产业链月度报告_成本端较弱_春季检修临近_26页_5mb

聚酯产业链月度分析报告总结

一、原油市场

原油供应预期逐步宽松，2025年全球供需状况偏空，EIA上调产量预估，需求增长乏力。2月油价震荡下行，主要因俄乌和谈推进降低风险溢价。OPEC+增产计划存在不确定性，若延期增产或提振油价。

二、PX与PTA供应与需求

3-4月PX和PTA装置集中检修，供应预期环比回落。2月PX、PTA开工率均有下降，但PTA价格表现偏弱，利润空间受压缩。成本端支撑不足，产业链价格多跟随下行。

三、乙二醇与聚酯开工

乙二醇开工率处于高位，供应相对宽松，价格表现偏弱，库存开始累积。聚酯开工缓慢回升，但受瓶片开工率偏低拖累，整体需求恢复偏弱，后续有望进入春季旺季。

四、产业链利润与供需

产业链利润总体疲软，短期加工费处于低位波动中。3月将迎来供需改善窗口期，装置检修提升供应紧张，需求维持高位，加工费有望阶段性回升。但需关注检修计划延期及需求恢复不及预期的风险。

五、产业风险因素

主要风险包括检修计划延期、需求恢复不及预期、地缘冲突变化、全球宏观经济波动等。

六、主要结论与展望

短期原油价格承压，但中期供应宽松有望缓解；产业链3月供需基本面或将改善，加工费存在提升空间，但需警惕成本端松动；中长期看，行业新增产能仍有压力，需关注产业升级与成本竞争格局的变化。

注：以上总结结合报告中的关键内容，涵盖影响聚酯产业链的主要因素和预期，供参考。