20250224-银河期货-聚酯产业链期货周报_47页_1mb

聚酯产业链期货周报分析总结

核心逻辑与市场动态

PX市场： 供需双降，现货价格重心稳定，59月差走弱，浮动价和基差偏强。二季度PX炼厂检修集中，下游PTA装置计划检修增多，预计供需双弱。俄乌局势波动导致油价震荡偏弱，地缘溢价可能回落，综合看PX价格宽幅震荡。

PTA市场： 供应减少需求增加，基差月差走弱，社会库存环比下降，加工费重心抬升。3-4月仪征化纤、三房巷等多套装置检修，供应预期缩减。下游聚酯利润压缩，开工率与往年同期持平或略低，终端订单有限，库存增加。价格主要受原料PX影响，保持震荡。

MEG市场： 港口库存回升，供应相对稳定，需求端恢复偏慢，加工费空间有限。国内装置检修有限，开工率维持高位，进口量或下降。价格预计震荡。

聚酯市场： 开工率回升，新增产能支撑，利润总体改善但各品种分化。长丝利润良好，库存压力显现；短纤和瓶片加工费低位运行，开工率提升但终端需求疲软，库存累积，利润被压缩。整体呈现供需博弈，价格跟随原料端波动。

交易策略

• 单边： 震荡
• 套利： 观望
• 期权： 卖宽跨/PX, PTA, MEG 持有角度；短纤、瓶片可考虑双卖期权。

风险提示

地缘政治风险、油价波动、下游需求变化、装置检修执行情况等。