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连连数字（02598.HK）2025年跟踪报告总结

一、公司概况

连连数字（0258.HK）是中国领先的数字支付解决方案提供商，主营跨境支付业务。截至2025年6月30日，公司累计服务客户达790万，并在全球获得包括中国、美国、欧盟、英国、东南亚和南美主要国家在内的65张支付牌照，是全球拥有综合支付牌照数量最多的公司之一。

二、投资要点

1. 业务亮点

• 支付业绩亮眼：2025年上半年TVP（总支付额）同比增长22.1%，至198.5亿元人民币，服务跨境与境内客户全面开花。
• 客户基础强大：覆盖中国跨境商户、海外商户及境内企业，累计服务客户790万家。
• 市场份额领先：在合规跨境支付领域占据优势，获准进入全球多国市场运营。

2. 财务表现

• 扭亏为盈：2025年上半年实现净利润2.39亿元，同比扭亏为盈，毛利达4.56亿元，毛利率约51%，显著优于同业。
• 营收与利润高速增长：上半年营收达7.83亿元，同比增长26.8%，经调整期内亏损率降至0.01元/股，显著改善。
• 成本控制良好：市场推广和行政开支增幅可控，2025年费用率低于行业平均。

3. 战略与前景

• 拓展全球市场：重点推进东南亚、拉美区域，2025年上半年跨境支付收入同比增长7%。
• 技术创新投入：持续加码区块链和人工智能领域的应用研发，推动支付技术升级。
• 券商看好：予“增持”评级，预计2025-2027年营收将持续增长，达到165.7亿、209.0亿、260.2亿元。

三、风险提示

• 支付行业竞争加剧；
• 技术革新可能导致业务模式调整；
• 政策变动及市场波动风险。

四、分析师评级

增持（首次），评级标准：12个月内港股涨幅在5%-15%之间。

免责声明：本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，提供最终解读和风险提示，请投资者注意法律及证券合规风险。