20250714-东吴证券-连连数字-02598.HK-全球化牌照与稳定币创新双轮驱动_跨境支付巨头迎盈利拐点_28页_1mb

连连数字是一家领先的跨境数字支付平台，成立于2009年，通过全球化布局和技术创新驱动稳健发展。公司拥有覆盖七大核心市场的支付网络，2024年港交所上市后进一步强化国际竞争力。财务表现方面，2020-2024年营收复合增长率达22%，毛利率稳定在50%以上，亏损持续收窄。政策与市场双轮驱动，包括国务院《非银行支付机构监督管理条例》推动行业整合，以及全球跨境电商和数字支付市场的高速增长。稳定币创新进一步拓宽跨境支付边界。

业务亮点包括全球化牌照布局、Web3.0前瞻性布局和持续研发投入，预计2025-2027年营收和利润将显著增长，基于P/S估值法合理PS倍数为8.0x（2025年）。风险提示包括行业竞争加剧、政策合规风险和短期盈利不确定性。总体而言，公司率先覆盖了 Web3.0创新，拥有良好的增长潜力和市经营。