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连连数字公司点评总结

投资要点

连连数字（02598）作为全球跨境支付服务商龙头，因持有VATP牌照并深耕Web3领域，在稳定币浪潮中有望脱颖而出。分析师维持“买入”评级。

核心逻辑：稳定币的发展正在快速颠覆全球跨境支付体系，中美政策推动及香港稳定币法案的落地将加速该进程，公司处于核心受益位置。

超预期点：

1. 稳定币政策推进速度及中美双主导策略显著超预期。
2. 全球稳定币渗透率超预期，推动跨境支付变革。

催化剂：

• 美国《Genius Act》推进，多类型稳定币并行发展。
• 香港稳定币法案落地，首批牌照及稳定币年内问世。
• 大中华区RWA提升及稳定币二级市场流动性增强。

财务预测：

• 营收24-27年CAGR超30%，Web3业务增速或达50%以上。
• 毛利率从70%升至80%-90%，估值PS区间为5.70-9.41。
• 目标价21.85港元，对应75.4%涨幅空间。

风险提示：

• 稳定币政策落地延迟。
• 渗透率及政策支持力度不及预期。

总结

连连数字凭借稳定币及Web3布局，有望在跨境支付结构性变革中受益。结合政策催化剂和财务预期，维持“买入”建议。