20230324-和合期货-天然橡胶周报_基本面偏弱_驱动不足_橡胶低位震荡_7页_431kb

和合期货天然橡胶周报总结（20230320-20230324）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现低位震荡态势，主要受到宏观政策和基本面偏弱的双重影响。尽管美联储加息靴子落地，市场对加息的担忧有所缓解，但橡胶自身基本面仍未能提供强劲支撑，导致价格波动有限。

一、本周行情回顾

（一）期货市场分析

• 天胶主力合约 RU2305 在本周低位震荡。
• 截至本周五收盘，RU2305 主力合约收盘价为 11720 元/吨，较上周五上涨 45 元/吨，周涨幅为 0.39%。

（二）现货市场分析

• 国内天然橡胶市场价格震荡上行，但整体涨幅有限。
• 截至3月23日，天然橡胶市场日均价为 11491 元/吨，周环比下跌 50 元/吨，下跌幅度为 0.43%。
• 不同地区价格差异明显，如：
  • 华北市场：国营全乳胶报 11600 元/吨，标二报 10900 元/吨，越南3L报 11750 元/吨，泰三烟片报 13600 元/吨。
  • 山东市场：国营全乳胶报 11300 元/吨，标二报 10900 元/吨，越南3L报 11450 元/吨，泰三烟片报 13300 元/吨。
  • 华东市场：国营全乳胶报 11300 元/吨，标二报 10900 元/吨，越南3L报 11250 元/吨，泰三烟片报 13300 元/吨。
  • 西南市场：全乳报 12000 元/吨（含税），云南民营5#报 10300 元/吨（含税），20#轮胎胶报 10550 元/吨。

二、橡胶季节性低产提供支撑

• 国内橡胶新一季开割将在3月下旬，云南已开始新一轮割胶。
• 国外橡胶开割时间在4月下旬到5月初，全球供应仍处于低产期。
• 中国1-2月天然及合成橡胶进口量同比增加 10.8%，合成橡胶产量同比增加 10.3%。
• 天然橡胶期货库存为 187840 吨，较上周五减少 540 吨。

三、美联储加息25BP，利率升至高位水平

• 美联储于3月宣布加息 25 个基点，联邦基金利率区间升至 4.75% - 5.00%，为2007年9月以来的最高水平。
• 2023年以来，美联储已连续第九次加息，累计加息 475 个基点。
• 鲍威尔表示，通胀仍高于 2% 的目标，劳动力市场紧张，经济增长存在下行风险。
• 美联储将继续缩减资产负债表，以控制通胀，加息炒作暂停。

四、轮胎开工处于同期偏高水平，产量同比走高

• 本周半钢胎样本企业开工率为 79.21%，环比下降 0.02%，同比提升 14.14%。
• 全钢胎样本企业开工率为 73.29%，环比下降 0.56%，同比提升 11.44%。
• 轮胎开工率恢复至高位水平，但终端消费起色不明，轮胎行业海外订单较多但实际交投放缓。

五、乘用车市场恢复缓慢

• 3月前三周乘用车零售数据分别为：
  • 第一周：3.1万辆，同比下降 16%，环比下降 14%。
  • 第二周：3.7万辆，同比下降 18%，环比下降 8%。
  • 第三周：4.1万辆，同比增长 10%，环比增长 7%。
• 3月1-19日，乘用车市场零售 70.0万辆，同比下降 8%，环比下降 4%。
• 今年以来累计零售 337.9万辆，同比下降 18%。
• 虽然春节后车市有所回暖，但终端客流转化率不高，消费者观望情绪重，整体需求偏弱。

六、天然橡胶市场综述及后市展望

• 当前橡胶市场基本面偏弱，供应缩量趋势未变，需求端疲软。
• 在无明显刺激消费政策的情况下，短期内橡胶价格难以大幅上涨。
• 市场关注点转向原油价格波动、汽车政策调整以及宏观风险。
• 预计短期内橡胶价格将继续震荡运行，缺乏明确趋势。

风险提示

• 原油市场震荡：原油价格波动可能影响橡胶成本。
• 汽车政策变化：政策调整可能对终端需求产生影响。
• 宏观风险：全球经济不确定性仍可能对橡胶市场造成扰动。

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