20230407-和合期货-天然橡胶周报_基本面偏弱_驱动不足_橡胶低位震荡_7页_503kb

和合期货天然橡胶周报总结（20230403-20230407）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现低位震荡态势，主要受基本面偏弱和美联储加息预期影响。供应端季节性低产与库存累积形成支撑，但需求端疲软限制了价格上行空间。宏观面因美联储加息预期升温而偏弱，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 供应面支撑有限：国内橡胶产区进入割胶期，但初期产出有限，短期内供应端利好仍将持续。同时，进口量同比上升，库存持续累积，短期内无明显去库预期。
• 需求端疲软：轮胎企业新订单表现一般，采购积极性低，市场交投清淡。尽管全钢胎开工率有所回升，但半钢胎开工率增长缓慢。
• 宏观环境偏弱：美联储加息预期再次升温，主席发表鹰派言论，市场对5月加息的预期增强，进一步压制橡胶价格。
• 乘用车市场恢复缓慢：3月乘用车零售同比持平，但累计零售量同比下降，消费者观望情绪浓厚，市场热度尚未完全恢复。

关键信息

1. 期货市场表现

• RU2309主力合约本周震荡下跌，收盘价11625元/吨，较上周五下跌365元/吨，周跌幅3.04%。
• 橡胶期货库存187450吨，波动幅度较小。

2. 现货市场情况

• 国内天然橡胶市场均价：截至4月6日，为11475元/吨，周环比下跌1.00%。
• 主要区域报价：
  • 华北：国营全乳胶11650元/吨，标二10950元/吨，越南3L 11750元/吨，泰三烟片13550元/吨
  • 山东：国营全乳胶11350元/吨，标二10950元/吨，越南3L 11450元/吨，泰三烟片13250元/吨
  • 华东：国营全乳胶11350元/吨，标二10950元/吨，越南3L 11200元/吨，泰三烟片13250元/吨
  • 西南：全乳11650元/吨（含税），云南民营5# 10300元/吨（含税），10# 10250元/吨（含税），20#轮胎胶10450元/吨（含税）

3. 橡胶供应情况

• 国内产区：云南部分区域受白粉病影响，开割时间可能延后至5月；海南产区割胶顺利，但初期产量有限。
• 国外产区：新一季开割将在4月下旬至5月初，成本端仍有一定支撑。
• 进口数据：1-2月天然及合成橡胶进口量为132.2万吨，同比增加10.8%。

4. 轮胎行业开工率

• 半钢胎：样本企业开工率为78.50%，环比提升0.19%，同比提升19.07%。
• 全钢胎：样本企业开工率为73.13%，环比提升2.78%，同比提升18.96%。

5. 乘用车市场表现

• 3月零售量：159.6万辆，同比持平，环比增长17%。
• 累计零售量：427.5万辆，同比下降13%。
• 市场恢复：促销活动推动短期热度回升，但终端客流转化率不高，整体需求偏弱。

后市展望

• 短期走势：橡胶价格预计随宏观面偏弱运行，缺乏明显利好驱动。
• 主要风险点：美联储加息预期，若5月继续加息，将进一步压制市场情绪。
• 操作建议：市场缺乏明确方向，建议投资者保持谨慎，关注宏观政策变化及供需动态。

风险与免责声明

• 风险提示：美联储加息炒作可能对橡胶价格造成持续压力。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
  • 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
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