20160921-东兴证券-传媒行业深度报告_体育产业化启程_竞演业率先爆发_40页_2mb

体育产业化启程，竞演业率先爆发

核心内容概览

体育产业化进程正在加速推进，预计到2025年，我国体育产业生产总值将突破5万亿元，体育产业增加值占GDP比重将达到2%。当前体育产业增加值占GDP比重仅为0.64%，远低于发达国家水平。体育竞演业、大众体育健身业和体育制造业将成为推动增长的核心力量，年化增速分别为25%、20%和8%，其中竞演业和健身业的增速将显著高于制造业。

体育服务业预计将成为未来体育产业增长的主力，预计增速将超过20%，2025年有望占据产业规模的近半壁江山。体育制造业的比重将显著下降，由当前约70%降至2025年的约30%。体育产业的改革重点在于职业赛事运营、体育媒体、体育营销和场馆建设及运营四个核心环节。

主要观点

• 政策驱动：国家政策推动体育产业化，如“46号文”和“体育产业十三五规划”为体育产业提供了明确的发展目标和改革方向。
• 资本催化：大型企业如阿里、万达、腾讯等纷纷布局体育领域，体育产业基金的成立加速了产业整合和资源流动。
• 消费升级：随着人均GDP和可支配收入的提升，体育消费需求快速增长，特别是年轻人更倾向于付费参与专业运动项目。
• 体育竞演业为核心：职业赛事运营和体育媒体是体育产业的驱动核心，体育营销和场馆建设则作为重要支撑，推动整体发展。

关键信息

体育产业增长预测

• 2015年体育产业生产总值约1.5万亿元，增加值约4000亿元。
• 2020年目标为3万亿元，2025年目标为5万亿元，年化增速12%。
• 体育服务业占比将从当前不足30%提升至2025年的50%。

政策推动体育产业化

• 场馆建设：2020年人均场地面积1.8平方米，2025年2平方米，增幅达23%和37%。
• 版权贸易：放宽赛事转播权限制，鼓励新兴媒体参与市场竞争。
• 赛事审批：取消部分赛事审批，推动赛事市场化运作。
• 管办分离：如足球改革，实现赛事运营与行政管理的分离，释放上游资源。

赛事运营与体育媒体

• 职业赛事运营：逐步形成本土头部赛事品牌，如足球、篮球、网球等项目。
• 体育媒体：通过争夺顶级IP、构建多层次IP体系，打造流量入口，形成体育传媒巨头。
• 体育营销：海外市场火热，助力中国品牌国际化；国内需求增长潜力大，体育营销费用占比有望提升。

场馆建设及运营

• 体育场馆运营市场规模预计2025年达到3000亿元。
• 现有场馆设施落后，需升级改造以提升观赛体验。
• 新型文体综合体将通过引入休闲元素，提升场馆价值。

投资策略

优先关注以下子行业及重点公司：

• 职业赛事运营：如莱茵体育、当代明诚、贵人鸟等。
• 体育媒体：如华录百纳、腾讯体育、乐视体育等。
• 体育营销：如当代明诚、雷曼股份等。
• 场馆建设及运营：如金螳螂、体育之窗等。

行业重点公司盈利预测与评级

行业重点板块评级

总结

体育产业化正在快速推进，政策、资本和消费红利三方面共同推动行业进入爆发期。职业赛事运营、体育媒体、体育营销和场馆建设是核心增长点，其中职业赛事运营和体育媒体最具发展潜力。随着消费结构的升级，体育服务业将逐步成为体育产业的主要增长引擎，预计2025年占比将达50%。体育营销和场馆建设作为下游变现环节，将充分受益于赛事热度和消费增长。投资应聚焦于具备上游资源和下游变现能力的优质企业，重点关注体育赛事运营、体育媒体、体育营销和场馆建设等板块。