20160617-华创证券-体育产业深度报告：赛事大年与标的扩容，体育产业迎最美时光_38页_3mb

体育产业深度报告总结

核心内容

本报告分析了体育产业在中国未来十年的发展前景，重点指出“5万亿”目标将推动产业进入黄金发展期。体育产业的发展将受益于人口红利、消费升级、政策驱动、产业资本和新技术的共同作用，未来在核心产业链和大众体育细分领域均有较大的投资机会。

主要观点

1. 体育产业迎来发展机遇

   • 体育产业增加值从2006年的929亿增长至2014年的4040亿，预计到2025年将达到5万亿。
   • 体育产业GDP占比全球平均为2%，我国仅为0.7%，人均体育消费为151美元，未来发展空间巨大。
   • 体育产业将进入市场化资源争抢阶段，政策逐步放松，赛事审批取消，赛事转播权放开，推动体育赛事商业化发展。

2. 核心产业链与大众体育投资机会

   • 核心产业链：赛事版权、俱乐部、体育媒体、体育场馆等赛道具备较高价值，赛事版权价格持续上涨，俱乐部通过集团化运作可实现跨界红利，体育媒体内容付费趋势明显，体育场馆升级需求迫切。
   • 大众体育：健身、拳击、路跑、冰雪运动等细分领域有较大的市场潜力，尤其在健身和路跑领域，具有强大的群众基础和商业开发价值。

3. 赛事大年与标的扩容

   • 2016年6月后将迎来重大赛事集中期，如欧洲杯、美洲杯、奥运会等，将带动体育产业整体活跃度提升。
   • 三板体育公司接近30家，体奥动力、虎扑体育等优质体育公司即将登陆资本市场，推动整个体育板块的持续高景气。

4. 投资建议

   • 推荐关注体育中介、场馆运营和体育媒体，重点推荐公司包括当代明诚、华录百纳、雷曼股份、中体产业和奥拓电子。
   • 建议关注未来新增标的：体奥动力、虎扑体育。

关键信息

体育产业驱动因素

• 人口红利：我国体育人群基数大，95后群体具有较强的运动习惯和消费能力，为体育产业提供持续增长动力。
• 消费升级：人均GDP增长推动体育消费爆发，体育赛事收入增长潜力巨大。
• 政策红利：国家出台多项政策支持体育产业发展，如“46号文”、《体育产业发展“十三五”规划》等。
• 产业资本：上市公司、互联网巨头、VC基金等纷纷布局体育产业链，推动行业快速发展。
• 新技术驱动：VR、智能硬件等技术将重塑体育产业，提升用户体验和商业价值。

体育产业链环节分析

• 赛事版权：体育版权具有唯一性，资本竞争激烈，部分二、三线IP有望进入一线IP阵营。
• 俱乐部：俱乐部运营可通过上市或集团化运作获取高收益，未来有望形成更完善的商业模式。
• 体育媒体：内容付费趋势明显， ESPN 作为全球领先的体育媒体，以版权为核心，推动用户粘性和平台发展。
• 体育场馆：一线城市顶级场馆价值最高，体育场馆升级势在必行，具有较强的商业潜力。
• 体育用品：品牌认知度较高，但产品创新和智能装备是未来发展方向。

大众体育细分领域

• 健身：市场空间巨大，俱乐部数量有望增长至3万家，体育健身行业未来前景广阔。
• 拳击：具有强观赏性和商业价值，易演化为综艺、博彩方向，发展潜力大。
• 路跑：群众基础广泛，赛事数量和参与人数快速增长，商业价值高。
• 冰雪运动：冬奥会带动发展，滑雪产业预计2025年市场规模将达到千亿，年均增速超过28.7%。

赛事大年与标的扩容

• 2016年6月后将迎来赛事大年，包括欧洲杯、美洲杯、奥运会等，将提升体育产业关注度。
• 体育彩票销售有望在赛事提振下突破2000亿，但互联网售彩政策尚未明确。
• 三板体育公司数量快速增长，未来有望通过分层制改善流动性，提升价值。

推荐公司及评级

行业评级推荐

• 证券分析师：谢晨
  • 执业编号：S0360515100003
  • 联系方式：电话 021-31755797，邮箱 xiechen@hcyjs.com
• 联系人：王傲野
  • 联系方式：电话 021-31755797，邮箱 wangaoye@hcyjs.com

图表目录

• 图表1：历年体育产业增加值及GDP占比
• 图表2：体育产业总值
• 图表3：体育产业GDP占比
• 图表4：我国人均体育消费
• 图表5：体育产业链全景图
• 图表6：中美体育产业构成
• 图表7：我国体育人口情况
• 图表8：我国体育活跃人群（30-50岁）变化趋势
• 图表9：中美电影、游戏、体育赛事收入规模对比
• 图表10：我国体育产业政策情况
• 图表11：五大体育金刚布局
• 图表12：一线VC体育产业布局
• 图表13：上市公司等相关产业并购基金情况
• 图表14：NEXT VR
• 图表15：中国赛事IP
• 图表16：版权归属情况（按全球体育产业产值划分）
• 图表17：昆仑决融资历史
• 图表18：彩色跑情况
• 图表19：俱乐部收入构成和影响因素
• 图表20：恒大淘宝与曼联对比
• 图表21：传统媒体与新媒体
• 图表22：体育媒体的重要作用
• 图表23：ESPN简介
• 图表24：互联网媒体的盈利模式
• 图表25：体育中介简介
• 图表26：CAA简介
• 图表27：NBA与CBA对比
• 图表28：中超转会记录
• 图表29：Gestifute发展史
• 图表30：代理球员情况
• 图表31：门德斯与俱乐部合作紧密
• 图表32：IMG简介
• 图表33：盈方简介
• 图表34：传统重资产模式走向轻资产模式
• 图表35：场馆价值分析
• 图表36：麦迪逊花园广场简介
• 图表37：我国体育用品产业增加值
• 图表38：体育用品品牌占比
• 图表39：体育用品行业发展路径
• 图表40：UNDER ARMOUR简介
• 图表41：健身行业空间巨大
• 图表42：我国健身俱乐部数量情况
• 图表43：健身行业构成情况
• 图表44：Life Time Fitness简介
• 图表45：美国拳击产业链
• 图表46：世纪大战收入来源与分配
• 图表47：WWE简介
• 图表48：我国马拉松参赛总人数情况
• 图表49：马拉松衍生产业
• 图表50：color run简介
• 图表51：冰雪运动简介
• 图表52：冰雪产业衍生
• 图表53：2016年6月后重大赛事
• 图表54：我国体彩销售额分析
• 图表55：上市公司体育产业布局
• 图表56：新三板体育公司标的情况
• 图表57：虎扑体育简介
• 图表58：体奥动力简介

相关研究报告

• 一、体育产业：从四千亿到五万亿，坎坷中前行
  • 体育产业增加值增长趋势，政策支持，产业资本进入，体育服务业转型需求。
• 二、体育产业链环节分析
  • 详细分析赛事版权、俱乐部、体育媒体、体育场馆、体育用品等环节。
• 三、赛事大年与标的扩容，体育产业持续高景气
  • 赛事大年带来的投资机会，优质标的扩容，体育产业整体高景气。