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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220322期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工三大板块的大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪受地缘政治、疫情管控及政策影响较大，部分品种呈现震荡偏强走势，也有品种因需求疲软而走弱。

<1> 黑色建材

主要观点

• 动力煤：小幅上涨，受疫情影响，主产矿区生产及发运受限，但电厂日耗回落，进入淡季，基本面和政策面难以支撑大幅上涨，预计宽幅震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明显支撑因素，需关注疫情对供需的影响。

<2> 有色金属

铜

• 走势：小幅震荡，收涨0.33%。
• 基本面：国内冶炼厂检修导致TC上行，精炼铜产量同比增长4.5%，LME铜库存企稳，市场情绪好转。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情加剧，可能影响供应和消费预期。

铝

• 走势：探底回升，收跌0.67%。
• 基本面：供应担忧支撑铝价，国内电解铝产能提升，但总产量尚未追平去年同期；库存持续去库，LME库存下滑，海外基本面偏强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 走势：持续走高，收涨0.43%。
• 基本面：供应端部分恢复，但再生铅企业担忧废电瓶供应受限；下游需求进入淡季，但库存下降提供支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

<3> 能源化工

橡胶

• 走势：弱势震荡，收涨0.26%。
• 基本面：全球处于低产季，国内即将开榨；需求端疲软，终端市场低迷。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明显支撑，需关注需求变化。

纸浆

• 走势：企稳走高，收涨3.56%。
• 基本面：供应问题持续，加拿大、芬兰、智利等主要来源地到货量或环比下滑；下游企业发布涨价函，纸厂刚需采购。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：供应问题缓解可能带来回调风险。

原油

• 走势：偏强运行，受地缘政治影响显著。
• 基本面：欧盟对俄能源制裁、伊核谈判未果、中东供应紧张、沙特设施受袭等因素推升市场对供应短缺的担忧。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利可能带来下行风险。

PTA

• 走势：震荡偏强，跟随原油走势。
• 基本面：PX价格相对坚挺，PTA加工费低位，供需去库，但终端订单担忧限制涨幅。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能拖累PTA走势。

MEG

• 走势：偏弱，但存在反弹预期。
• 基本面：疫情抑制下游需求，但国内供应逐步缩量，供需矛盾有所缓解；国际原油走强提供成本支撑。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能影响反弹力度。

总结与市场展望

本期市场整体呈现分化走势，部分品种因供应端扰动和政策利好而走强，如铜、铝、纸浆；而部分品种如动力煤、橡胶、MEG则因需求疲软或市场情绪偏弱而震荡。地缘政治风险仍是能源化工板块的主要驱动因素，而疫情对有色金属的需求端产生压制作用。建议投资者在操作上保持谨慎，关注政策动向、疫情发展及国际局势变化，避免盲目追高，控制仓位风险。

操作建议汇总