20220330-中航期货-大宗商品收盘点评_第20220330期_4页_204kb
报告摘要
中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220330期）
一、黑色建材
核心内容
动力煤期货主力合约ZC2205继续下跌，收于814.0元/吨，跌幅3.37%。政策调控持续，动力煤进入淡季，供给高位，短期走势偏弱。
主要观点
- 2022年煤炭中长期合同签订履约专项检查启动，政策调控力度强。
- 动力煤需求疲软，供给充足，短期维持易跌难涨趋势。
- 市场情绪偏空，操作建议为观望。
二、有色金属
1. 铜
核心内容
沪铜主力合约2205尾盘拉升，收于74210元/吨，涨幅0.87%。市场情绪回暖，铜价支撑较强。
主要观点
- 俄乌冲突缓和，市场情绪乐观。
- 铜精矿TC上行，国内冶炼厂检修影响供应。
- 国家统计局公布前两个月精炼铜产量增长4.5%，LME库存回升，上期所库存下降。
- 废铜挺价意愿明显，但铜价高企抑制消费。
- 操作建议为多单持有。
风险提示
- 电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。
2. 铝
核心内容
沪铝主力合约2205低开走高，收于22935元/吨，跌幅0.11%。供应担忧支撑铝价，但需求受抑制。
主要观点
- 俄乌谈判进展缓解海外供应担忧，但制裁未放松，供应仍存不确定性。
- 国内电解铝产能提升，但产量未恢复至去年同期水平。
- 社会库存小幅累库，疫情导致运输效率下降。
- 下游消费受高价和疫情双重影响，消费复苏受阻。
- 操作建议为多单持有。
风险提示
- 供给超预期可能影响价格走势。
3. 铅
核心内容
沪铅2205合约尾盘拉升，收于15705元/吨，涨幅0.74%。市场情绪回暖，铅价震荡偏强。
主要观点
- 俄乌冲突缓和，市场情绪改善。
- 铅矿加工费持稳，原料紧缺支撑价格。
- 原生铅企业生产检修并存，再生铅企业担忧废电瓶供应。
- 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入淡季，限制涨幅。
- 社会库存走低，下方支撑明显。
- 操作建议为观望。
风险提示
- 供给超预期可能对价格形成压力。
三、能源化工
1. 橡胶
核心内容
橡胶主力合约RU2205小幅走高，收于13585元/吨，跌幅1.65%。短期走势偏弱，缺乏上涨动力。
主要观点
- 国内产区即将进入割胶期，制约期价上涨空间。
- 疫情对物流和终端消费（如工地开工、汽车销售）造成扰动。
- 市场止跌企稳迹象明显，但缺乏大幅上涨驱动。
- 操作建议为观望。
2. 纸浆
核心内容
纸浆主力合约SP2205维持震荡，收于6848元/吨，跌幅1.92%。供给端逻辑支撑，但需求端承压。
主要观点
- 海外生产商供应受扰动，外盘报价上涨。
- 国内成品纸涨幅有限，纸厂利润承压。
- 短期纸浆震荡偏强，关注6600元支撑位。
- 操作建议为谨慎偏多。
3. 原油
核心内容
上海原油低开高走，尾盘翻红，收涨0.77%。地缘政治消息影响较大，短期维持高位震荡。
主要观点
- 俄乌谈判取得进展，市场预期停火，但美国警告俄罗斯仅是重新部署。
- 沙特联军停止在也门军事行动，地缘风险缓解。
- 美国原油库存下降，支撑油价。
- OPEC+会议将讨论5月增产计划，市场预期维持不变。
- 操作建议为观望或短线为主，注意风险。
风险提示
- 俄乌谈判顺利或伊核谈判进展顺利，可能带来下行风险。
4. PTA
核心内容
PTA主力合约跟随原油走势，低开高走，短期震荡偏强。
主要观点
- PTA流通盘偏紧，聚酯大厂未达成减产共识。
- 现货价格支撑较强，成本端油价反转带来一定提振。
- 操作建议为短线为主，注意风险。
风险提示
- 原油回调可能对PTA形成下行压力。
5. MEG
核心内容
MEG主力合约呈震荡筑底态势，短期反弹可能持续。
主要观点
- 供给端边际下降，新装置投产和煤制乙二醇开工率下降。
- 油制乙二醇开工率下降，对价格形成支撑。
- 需求端聚酯负荷见顶，后续检修或导致需求下调。
- 短期反弹可能持续，但需警惕需求制约。
- 操作建议为短线交易，注意风险。
风险提示
- 原油回调可能对MEG价格形成下行压力。
四、免责声明
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
- 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
- 投资者据此操作，风险自担。
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