20210731-太平洋-建筑周观点_各地区防震减灾_房屋加固工作不断推进_减隔震龙头价值凸显_34页_1mb

各地区防震减灾、房屋加固工作不断推进，减隔震龙头价值凸显

核心内容概览

本报告主要分析了2021年7月建筑业、水泥、钢材、挖机等行业运行情况，同时聚焦“十四五”规划、碳达峰碳中和政策对建筑业的影响，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 行业现状与政策背景

• 建筑业商务活动指数：7月回落至57.5%，主要受高温多雨、洪涝灾害影响，其中土木工程建筑业回落更为明显，为54.4%。
• 从业人员与预期指数：分别上升1.8和0.8个百分点，显示企业用工需求提升，市场预期改善。
• 中央政治局会议：强调“稳中求进”，推动“十四五”规划重大工程项目建设，要求做好大宗商品保供稳价，确保下游企业利润。
• 防震减灾政策：《建筑隔震设计标准》、河北减隔震新标准、《建筑与市政工程抗震通用规范》相继发布，彰显住建部门对减隔震行业重视，行业扩容空间广阔。

2. 减隔震行业投资机会

• 行业扩容预期：立法推动下，行业短期到中期可扩展20倍以上，长期在碳中和背景下有望达1000亿元。
• 重点标的：震安科技作为减隔震行业龙头，近期收购常州格林，实现长三角区域布局，提升竞争力。
• 技术储备与客户拓展：常州格林客户多为核电站，有助于震安科技拓展减震产品技术储备及客户领域。
• 天铁股份：可转债布局减隔震，轨交减振降噪板块受益于“交通强国”战略，同时布局新能源，提升综合价值。

3. 轨道交通建设

• 轨交建设需求：《长江三角洲地区多层次轨道交通规划》等政策推动，全国轨交建设高景气，长期发展逻辑清晰。
• 轨交减振降噪：随着环保要求提高，该板块应用比例上升，天铁股份等企业受益。

4. 建筑节能、大基建央企、雄安新区板块表现较好

• 板块行情：建筑节能指数、大基建央企指数、雄安新区指数表现较好，跑赢沪深300指数。
• 行业估值：建筑板块PE（TTM）为8.16，PB（LF）为0.9，处于较低水平，存在估值修复空间。

5. 水泥行业数据

• 开工率与出货率：全国水泥开工率48.32%，环比下降3.52%；出货率61%，环比下降4.87个百分点。
• 价格指数：全国水泥价格指数142.45，环比下降0.49点，同比上升6.31点。
• 产量：2021年1-6月全国水泥产量同比上升14.10%，复合增速4.78%。

6. 钢材行业

• 钢价上涨：全国钢材价格指数150.67，环比上升4.26点。
• 产量：1-6月全国钢材产量同比增长13.9%，单月增速3%。
• 高炉开工率：57.04%，环比下降0.56点，同比大幅下降。

7. 挖机行业

• 国内销量：6月同比下降21.9%，但出口销量同比大幅上升111.5%。
• 开工小时：125.7小时，环比下降15.7小时，同比减少13.1小时。

8. 基建与新能源发展

• 基建投资：政治局会议强调加快推进“十四五”规划重大工程，基建需求充裕。
• 新能源：天铁股份收购昌吉利，布局锂化物生产，推动新能源发展，提升业绩和估值。

9. 风险提示

• 政策执行不及预期：如《建设工程抗震管理条例》执行不力。
• 基建投资下滑：可能影响行业增长。
• 原材料价格波动：可能对利润造成压力。

关键信息

• 减隔震行业：在立法和功能性需求驱动下，行业扩容空间显著，震安科技作为龙头，市占率有望提升至30%以上，未来有望成长为90-120亿元规模。
• 轨交板块：受益于“交通强国”战略和“城市群”建设，天铁股份、中国中铁、中国铁建等企业值得关注。
• 装配式建筑：在“十四五”规划下持续渗透，相关企业如鸿路钢构、精工钢构等具备成长潜力。
• 基建复苏：龙头企业订单充足，海外复苏预期增强，关注低估值标的。
• 水泥行业：受气候影响，开工率和出货率下降，但产量仍保持增长。
• 钢材行业：钢价上涨，产量增长，但高炉开工率下降，需关注产能变化。
• 挖机行业：国内销量放缓，但出口持续复苏，显示国际市场潜力。
• 新能源：天铁股份通过收购昌吉利，拓展锂化物产能，受益于碳中和政策。

投资建议

• 重点推荐：震安科技、天铁股份。
• 其他标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁、鸿路钢构、精工钢构、中铁装配、远大住工、中材国际、中钢国际、中国化学。
• 主题投资：建筑节能、大基建央企、雄安新区等板块表现较好，值得关注。

总结

当前建筑业在政策驱动下呈现高质量发展趋势，防震减灾和减隔震行业因立法推进和功能性需求增长，具备较大的发展空间。同时，轨交建设、装配式建筑、保障性租赁住房等板块受益于“十四五”规划和碳中和政策，投资机会显著。水泥、钢材等行业虽受气候和市场影响，但整体仍保持增长。在风险控制方面，需关注政策执行力度、基建投资趋势和原材料价格波动。