食品饮料行业3月线上数据分析专题：高基数影响增速，子行业呈现分化-20210420-华创证券-22页_867kb

食品饮料行业3月线上数据分析专题总结

核心内容概览

2021年3月，食品饮料行业线上销售数据整体呈现高基数影响下增速放缓的特点，但部分子行业如白酒、保健食品、乳制品仍保持增长。同时，休闲食品和奶粉行业销售业绩有所下滑，线上集中度进一步下降。以下是对各子行业的详细分析。

主要观点与关键信息

1. 白酒行业

• 线上销售额：10.86亿元，同比增长32.90%。
• 销售量：647.57万件，同比增长7.62%。
• 均价：167.65元，同比增长23.49%。
• 子行业表现：白酒线上销售额5.05亿元，同比增长72.53%，均价390.46元，同比增长55.04%。
• 品牌表现：茅台、五粮液、龙瓷位列销售额前三，其中五粮液同比增长202.62%，表现最为亮眼；泸州老窖销售额同比下降32.21%，可能与去年疫情期间线上投放较多有关。

2. 乳制品行业

• 线上销售额：13.10亿元，同比增长27.51%。
• 销售量：2159.30万件，同比增长25.82%。
• 均价：60.67元，同比增长1.35%。
• 分子品类表现：
  • 白奶销售额7.60亿元，同比增长43.18%，均价77.06元，同比增长6.05%。
  • 酸奶销售额2.41亿元，同比下降2.54%，均价54.83元，同比下降6.29%。
• 品牌表现：伊利、蒙牛、光明销售额分别增长19.39%、22.01%、57.11%，但线上市场份额略有下降，其中伊利线上份额19.49%，同比下降1.33pcts。

3. 调味品行业

• 线上销售额：1.37亿元，同比增长9.18%。
• 销售量：未明确，但均价变化显著。
• 品牌表现：海天、千禾、太太乐位列前三，其中海天销售额增长1.21%，千禾销售额下降8.16%，头部品牌集中度环比下降。
• 产品表现：海天产品在酱油品类中占据主导地位，占热销前十中的七席。

4. 保健食品行业

• 线上销售额：28.36亿元，同比增长32.11%。
• 销售均价：159.29元，同比增长14.34%。
• 海外保健品：销售额13.61亿元，同比增长23.44%。
• 渠道分布：天猫渠道占比77.06%，淘宝渠道占比22.94%，品牌店占比稳定。
• 品牌表现：汤臣及其旗下品牌、Swisse、姿美堂占据前三，其中汤臣及其旗下品牌销售额增长21.06%。
• 产品表现：胶原蛋白和维生素D钙片为热销产品，Lifespace国内线上销售额增长1609.78%。

5. 休闲食品行业

• 线上销售额：51.81亿元，同比下降11.85%。
• 销售量：2.41亿件，同比增长6.94%。
• 均价：21.51元，同比下降17.57%。
• 子行业表现：
  • 糕点类销售额12.29亿元，同比下降4.76%。
  • 卤味零食类销售额8.74亿元，同比下降3.92%。
  • 饼干类销售额8.27亿元，同比下降24.76%。
• 品牌表现：三只松鼠、百草味、良品铺子位列销售额前三，但销售额均同比下降，其中三只松鼠下降43.1%。
• 线上集中度：CR3为15.67%，环比下降6.21pcts，小品牌通过直播带货逐渐蚕食龙头市场份额。

6. 奶粉行业

• 线上销售额：8.80亿元，同比下降21.94%。
• 销售量：303.85万件，同比下降20.85%。
• 均价：289.49元/件，同比下降1.38%。
• 品牌表现：爱他美、飞鹤、美素佳儿占据前三，其中飞鹤销售额增长23.63%，但其他品牌如爱他美、君乐宝、a2等销量均有所下降。
• 产品表现：爱他美占据热销产品前10名中的四席，飞鹤占据前三，惠氏首次进入榜单。

风险提示

• 阿里数据代表性不足：需注意数据来源的局限性。
• 食品安全风险：行业需持续关注产品质量。
• 宏观经济下滑：可能对整体消费产生负面影响。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

附注：分析师信息

• 欧阳子：华创证券研究所，邮箱：ouyangyu@hcyjs.com，执业编号：S0360520070001。
• 董广阳：华创证券研究所，电话：021-20572598，邮箱：dongguangyang@hcyjs.com，执业编号：S0360518040001。
• 沈昊：华创证券研究所，邮箱：shenhao@hcyjs.com。

附注：团队成员

• 组长、首席分析师：欧阳子（荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，4年食品饮料研究经验）。
• 分析师：程航（美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券）、范子盼（中国人民大学硕士，曾任职于长江证券）、于芝欢（厦门大学管理学硕士，曾就职于中金公司）。
• 研究员：沈昊（澳大利亚国立大学硕士）、彭俊霖（上海财经大学金融硕士，曾任职于国元证券）、杨畅（南佛罗里达大学硕士）。

附注：华创证券研究所联系方式

总结

3月食品饮料行业线上销售数据受高基数影响整体增速放缓，但白酒、乳制品、保健食品等子行业表现相对较好，而休闲食品和奶粉行业则面临一定的挑战。品牌间竞争加剧，小品牌通过直播带货等方式抢占市场份额，头部品牌在部分品类中仍保持领先。整体来看，行业在疫情后逐步回归常态，需关注宏观经济变化及数据代表性问题。