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5月多龙头品牌高增，618战绩喜人

行业核心观点

随着疫情基本得到控制，消费逐渐复苏，叠加疫情倒逼企业加码线上渠道，食品饮料行业5月线上销售保持高增速，618期间优质品牌旗舰店销量迎来井喷，带动销售额同比高增。我国电商及物流的高速发展表明，食品饮料行业线上线下一体化是大势所趋。线上渠道消费者更加关注品牌、评价、口碑、品质和服务，知名品牌的线上增长值得期待。线上渠道的高增有望有效弥补疫情带来的线下损失，建议关注顺应渠道融合、发力线上布局、紧握潮流趋势的细分龙头。

投资要点

• 618购物节：

  • 白酒板块：优惠催化端午旺季消费，白酒消费需求快速释放，量价共振助力销售额提升，茅台销售额增速一马当先。
  • 啤酒板块：青岛啤酒、百威、哈尔滨啤酒销售额增长主要依赖销量增长，雪花啤酒则依赖均价提升。
  • 休闲零食：线上三强（三只松鼠、百草味、良品铺子）销量下滑，但洽洽、来伊份销量增长亮眼。
  • 乳制品：伊利销售额增长明显，市占率扩大，蒙牛增速相对平缓。
  • 保健品：汤臣倍健、Swisse销量增长显著，分别同比增长52%和41%。

• 风险因素：

  • 政策风险
  • 食品安全风险
  • 疫情风险
  • 原材料价格风险
  • 经济增速不及预期风险

行业表现分析

1. 白酒

• 5月表现：

  • 销售额达5.13亿元，同比增长150.60%。
  • 销量达248.48万件，同比增长96.68%。
  • 成交均价206.66元，同比增长27.22%。
  • CR3为49.92%，同比提升24个百分点。

• 茅台表现：

  • 销量11.60万件，同比增长315.20%。
  • 销售额2.06亿元，同比增长787.28%。
  • 市占率40.04%，同比提升29个百分点。

• 618表现：

  • 名酒量价齐升助力销售额增长。
  • 剑南春、五粮液、泸州老窖销量增长显著，其中剑南春销量增长最快。
  • 618期间动销率提升明显，尤其剑南春达100%。

2. 啤酒

• 5月表现：

  • 销售额达2.34亿元，同比增长85.73%。
  • 销量达270.50万件，同比增长85.66%。
  • 成交均价基本稳定，维持在80-120元区间。

• 品牌表现：

  • 青岛啤酒、百威、哈尔滨啤酒销售额增长显著，其中百威增长最快（+226.78%）。
  • 5月啤酒行业CR3和CR5分别提升至36.86%和43.91%。

• 618表现：

  • 青岛啤酒和哈尔滨啤酒依赖销量增长，雪花啤酒依赖均价提升。
  • 百威市占率再次反超青岛啤酒，成为线上销售首位。

3. 休闲零食

• 5月表现：

  • 销售额达54.97亿元，同比增长29.23%。
  • 销量达2.19亿件，同比增长33.80%。
  • 成交均价25.11元，同比下降3.42%。

• 子品类：

  • 饼干、糕点、肉脯卤味、坚果炒货是主要增长点，占比均超过10%。
  • 5月饼干膨化销售额占比最高（20.93%）。

• 品牌表现：

  • 三只松鼠、百草味、良品铺子销量下滑，但仍是销售额最大品牌。
  • 来伊份、洽洽等品牌销量增长显著，推动销售额提升。

• 618表现：

  • 三只松鼠、百草味、良品铺子销量遇冷，日均销售额下降。
  • 洽洽、来伊份销量增长明显，带动销售额提升。

4. 乳制品

• 5月表现：

  • 销售额达12.67亿元，同比增长123.22%。
  • 销量达2276.19万件，同比增长119.85%。
  • 成交均价基本维持在60元左右，同比增长1.53%。

• 子品类：

  • 纯牛奶占比最高（52.04%），含乳饮料与酸奶占比接近。

• 品牌表现：

  • 伊利销售额增长显著，市占率21.70%，环比提升1.11个百分点。
  • 蒙牛市占率12.95%，环比下降2.68个百分点。
  • 伊利、蒙牛双龙头稳健增长，伊利优势进一步拉大。

• 618表现：

  • 蒙牛依赖成交均价提升带动销售额增长。
  • 伊利表现不佳，销量下滑拖累销售额。
  • 君乐宝销量激增，成为618期间表现亮眼品牌。

5. 保健品

• 5月表现：

  • 销售额达21.62亿元，同比增长39.65%。
  • 销量达1635.46万件，同比增长48.72%。
  • 成交均价132.18元，同比下降6.10%。

• 子品类：

  • 海外膳食营养补充产品中维生素占比最高（17.53%）。
  • 普通膳食营养食品中胶原蛋白占比最高（17.53%）。

• 品牌表现：

  • 汤臣倍健销售额增长显著，市占率15.52%，环比提升1.15个百分点。
  • Swisse市占率10.26%，环比微降0.94个百分点。
  • 5月保健品行业CR3和CR5分别提升至15.81%和18.91%。

• 618表现：

  • 保健品整体表现可圈可点，汤臣倍健和Swisse销量增长显著。
  • 汤臣倍健日均销量增长52.06%，Swisse日均销量增长41.28%。

投资建议

建议关注顺应渠道融合、发力线上布局、紧握潮流趋势的细分龙头品牌。食品饮料行业线上渠道增长强劲，有望有效弥补线下损失。各板块中，白酒、啤酒、保健品表现尤为突出，而休闲零食和乳制品则存在分化。

总结

整体来看，5月及618期间，食品饮料行业线上销售保持高增长态势，尤其在白酒、啤酒和保健品板块表现突出。线上渠道的繁荣不仅得益于疫情后消费复苏，也因企业加速布局线上。未来，随着线上线下一体化趋势加强，具备品牌优势、优质产品及良好线上运营能力的企业有望持续受益。