20250809-天风证券-乘用车欧洲专题_碳排考核叠加车型周期_欧洲新能源车迎来拐点_27页_1mb

报告摘要

欧盟碳排放政策趋严（禁售燃油车、ZLEV机制）和市场需求增长是欧洲新能源车的关键驱动力。2025年上半年，BEV与HV销量增速超过20%，市场拐点已至。大众、Stellantis等车企加速电动车型布局，如大众强化ID系列，Stellantis通过多平台促进电气化转型。

法国政策收紧：2035年禁售燃油车、2030年起95g/km碳排放目标，五大减碳措施叠加；ZLEV机制奖励超标的制造商，在2025年影响显著。
市场表现：2025年上半年EV+HV销量上升，整车碳排量下降，部分车企如大众加速BEV转型。
重点企业：
- 大众：2025年H1 BEV交付增长89%，ID家族增加小型车布局，推进MEB平台。
- Stellantis：欧洲市场份额提升，构建STLA多平台体系，四季度营收受贸易政策影响。
- 雷诺：Ampere平台支持BEV成本下降，计划至2027年实现电池降本40%。
配套受益企业：
- 敏实：电池盒业务收入增长50%，欧洲市场份额提升。
- 威迈斯、亿纬锂能、科博达、法拉电子、中熔电气、浙江荣泰等在新能源车供应链等领域增强市场地位。