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乘用车出海系列报告六：全球车企电动化进程梳理

核心结论

海外传统车企的电动化已从“激进立标”整体切换到“务实收缩、盈利优先、多动力并行”。多数车企因盈利压力、市场不确定性、技术短板及治理结构限制，纷纷调整电动化目标，部分甚至计提减值。中国车企则借力海外合作伙伴，通过技术授权、代工出口等方式拓展海外市场，推动全球份额增长。

主要观点

• 盈利优先：电动化普遍亏损，燃油与混动是利润基本盘。
• 多动力并行：多数车企重新引入插混、增程等技术路线，以应对市场变化。
• 平台迭代延后：下一代电动平台普遍推迟至2026-2029年，部分项目取消。
• 全球布局收缩：美系车企聚焦北美，欧系车企本土瘦身，日韩车企保持稳定。
• 技术合作加深：中国车企成为海外车企技术与成本合作的重要伙伴。

关键信息

一、各车企电动化策略梳理

二、电动化平台发展现状

三、全球布局与区域策略

四、财务健康与盈利看点

五、中国市场的电动化策略

投资建议

中国车企在海外电动化进程中占据产品与技术窗口，但需注意以下几点：

• 技术输出：通过合作、授权、代工等方式输出技术与成本优势。
• 本土化策略：在海外市场的成功需依赖本土化生产与品牌信任。
• 盈利导向：海外车企的盈利导向与电动化节奏相互影响，中国车企需同步关注。
• 头部车企优选：建议关注比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车、零跑汽车、小鹏集团、上汽集团、长安汽车等。

风险提示

• 贸易政策不确定性
• 运价提升
• 汇率波动
• 全球新能源汽车需求不及预期
• 原材料及供应链波动