20260723-东吴证券-乘用车出海系列报告六_全球车企电动化进程梳理_从激进到务实_58页_2mb

乘用车出海系列报告六：全球车企电动化进程梳理

核心内容

全球传统车企的电动化战略正从“激进立标”转向“务实收缩、盈利优先、多动力并行”。各车企因盈利压力、市场环境变化、技术短板与政策不确定性，纷纷调整电动化路线，重视混动、增程等技术路线，并与本土企业合作以降低出海成本与风险。中国车企正借此机会，借助海外车企的渠道与本地化能力，推动自身全球化进程。

主要观点

• 盈利优先：电动化普遍亏损，传统燃油车与混动成为利润核心。
• 多动力并行：多数车企不再单一押注纯电，而是增加混动、增程等技术路线。
• 技术合作：通过与本土企业（如小鹏、零跑、宁德时代）合作，实现技术与成本优势的变现。
• 平台迭代延迟：下一代电动化平台普遍延后至2026-2029年，因软件、电池等技术瓶颈。
• 区域聚焦：美系车企聚焦北美，欧系车企收缩本土、保持中国市场份额，日韩车企则维持全球布局。

关键信息

各车企电动化策略与目标调整

各车企全球布局调整

各车企电动化平台与下一代平台落地时点

投资建议

中国车企在全球电动化进程中拥有技术与成本优势，可借力海外车企的渠道与本地化能力，实现全球市场份额的可持续扩张。建议关注以下车企：

• 比亚迪
• 吉利汽车
• 奇瑞汽车
• 长城汽车
• 零跑汽车
• 小鹏集团
• 上汽集团
• 长安汽车

风险提示

• 贸易政策不确定性风险
• 运价提升风险
• 汇率风险
• 全球新能源汽车需求不及预期风险
• 原材料及供应链波动风险