20211219-中泰证券-情绪择时周报_风险短期释放_A股有望企稳_12页

情绪择时周报（211219）总结

核心内容

本周A股市场情绪有所回升，尽管主要指数出现大幅回落，但情绪得分略升至41分，显示市场风险已短期释放，A股有望企稳。整体市场风格趋于均衡，行业层面新能源、军工等板块景气度较高，而周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。

主要观点

• 市场风格趋于均衡：随着银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或将趋于均衡。
• 情绪指标略有改善：公募基金发行规模和融资成交额小幅改善，但产业资本减持规模偏高，北上资金流入放缓。
• 行业动量因子显示偏好：基于筹码浮盈率的动量因子排序显示，商贸零售、钢铁、有色金属等板块短期表现较强，而医药、建材等板块相对偏弱。
• 风险提示：市场系统性风险、监管政策变动及外部环境变化仍需警惕。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行规模约604亿，处于中等水平。
• 仓位估计：当前公募基金平均仓位约91%，处于过去一年的66%分位数，显示市场整体配置偏积极。

二、衍生品指标

• 股指期货升贴水：
  • IF合约升水0.43%，处于过去一年100%分位数。
  • IH合约升水0.51%。
  • IC合约升水0.02%，处于过去一年97.6%分位数。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为19.8，处于过去一年2%分位数，显示市场波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持843亿，减持规模继续回升。
• 北上资金：过去一周净流入114亿，处于过去一年58%分位数。
• 行业偏好：建筑、钢铁、电力设备等行业为北上资金流入主要方向，化工、医药、煤炭等为流出较多行业。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为2.1%，处于过去一年56.4%分位数。
  • 沪深300指数为-0.8%，处于过去一年49.2%分位数。
  • 中证500指数为1.8%，处于过去一年56.8%分位数。
• 两融余额：当前为18499亿，融资成交额占比7.7%，处于过去一年2.8%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为575亿，环比上升。
• N日均线以上股票占比：69%的股票位于60日均线以上，64%位于120日均线以上。

行业风格判断

• 大小盘风格：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业景气度：新能源、军工等行业景气度较高，而周期中上游板块预期转弱。

情绪指标综合打分

• 市场情绪得分：本周略升至41分，显示风险短期释放后A股有望企稳回升。
• 配置建议：建议结构上保持均衡配置，关注景气度较高的行业。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行关注相应更新或修改，本报告不构成任何投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。