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2014年9月3日造纸轻工周报总结

核心内容

本周造纸板块整体上涨0.89%，跑赢沪深300指数（同期下跌1.14%），其中重点公司上涨3.57%。然而，国内纸价整体维持稳定，未出现明显上涨，主要由于市场处于旺季不旺状态，出货速度缓慢，纸厂库存升高，且部分产品如白卡纸、箱板纸、瓦楞纸因供大于求，价格承压。

国际方面，针叶浆价格继续创新高，而阔叶浆价格则持续走低。国内浆价维稳，溶解浆价格因下游粘胶市场支撑而止跌，美废ONP价格维稳，OCC价格下跌。

主要观点

1. 家居行业：在地产政策放松预期下，家居板块在业绩增长和估值修复的双重驱动下值得看好。行业龙头公司如美克家居、索菲亚、喜临门等在内销市场表现强劲，具备增长潜力。
2. 电子烟行业：政策对电子烟的不确定性仍是主要关注点，世界卫生组织建议禁止向青少年销售电子烟，而美国心脏协会则认为电子烟有助于戒烟。FDA资助研究项目，为国内电子烟生产商和科研机构提供借鉴意义。
3. 包装印刷行业：包装类公司增长确定，估值具有安全边际，建议增加配置。如劲嘉股份、上海绿新、东风股份等公司，其在电子烟领域的布局和拓展为行业带来新的增长点。
4. 造纸板块：周期余温，维持谨慎。虽然近期表现活跃，但其完全走出“供需双困”局面仍需时间，建议博弈反弹者谨慎参与。

关键信息

一、造纸板块

• 价格：本周国内纸价无显著波动，铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸、箱板纸和瓦楞纸价格均保持稳定。
• 市场情况：受季节性因素和新产能投放影响，市场景气度下降，出货速度放缓，纸厂库存升高。
• 国际浆价：针叶浆价格继续创新高，阔叶浆价格创新低，显示国际市场供需失衡。
• 国内浆价：价格维稳，溶解浆价格因粘胶市场支撑而止跌，美废ONP价格维稳，OCC价格下跌。

二、包装轻工行业

• 原材料：Brent原油价格回升，聚酯切片价格下跌，聚乙烯、聚苯乙烯价格双下跌，PET瓶片、BOPET价格维稳，BOPP价格上涨。
• 电子烟进展：上海绿新、东风股份等公司已涉足电子烟领域，显示出包装轻工行业的多元化发展趋势。
• 行业趋势：电子烟作为新兴领域，正成为包装轻工行业新的增长点。

三、其他轻工行业

• 国际贵金属价格：黄金、白银价格回升，显示市场对经济前景的乐观预期。
• 国企改革：广东省发布国企改革意见，提出“六个绝不允许”行为规范，推动混合所有制经济发展。广州将建立创新容错机制，薪酬与绩效挂钩，提升国企活力。
• 智能家居指数：上证和中证智能家居指数即将发布，反映经济结构调整趋势，为投资者提供新的投资标的。

四、行业新闻摘要

• 顾家家居与敏华控股：因功能沙发设计侵权问题引发法律纠纷，顾家家居准备上诉，显示出行业内的知识产权竞争加剧。
• 特种纸发展：特种纸行业快速发展，专家预测其将成为继纸尿裤之后新的商机，国内企业如冠豪高新、齐峰新材等正积极布局。
• 电子发票试点：广州将试点电子发票，分三阶段推进，首阶段面向个人消费者，解决报销难题，有助于降低社会成本。

五、近期关注

• 非流通股解禁：至2014年10月，多只股票的非流通股将解禁，影响市场供需和股价走势。
• 盈利预测：重点公司如晨鸣纸业、太阳纸业、奥瑞金等，预计在2014年和2015年将实现EPS和PE的稳步增长，具有一定的投资价值。

总结

2014年9月3日的造纸轻工周报显示，尽管市场整体表现较好，但造纸板块仍面临较大的压力，建议谨慎参与。家居和包装板块则因政策利好和行业增长预期而受到关注，电子烟作为新兴领域，正在推动包装轻工行业的转型和升级。同时，特种纸和智能家居指数的推出也显示出行业发展的多元化和创新趋势。在国企改革背景下，广州等地的改革措施为行业注入新的活力，推动企业向更规范、更高效的方向发展。