电子行业专题报告：深海出蛟龙之LED照亮未来-20180716-财通证券-36页-3mb

电子行业专题报告总结

核心内容

• 投资评级：增持（首次）
• 行业展望：LED行业预计在2020年将达到万亿产值，具备长期增长潜力。
• 市场扩展：Mini&MicroLED技术推动行业扩展，带动芯片、封装及下游应用需求。
• 产业链转移：LED产能正从欧美韩台向中国大陆转移，国内成为主要市场参与者。
• 重点公司推荐：芯片端推荐三安光电、华灿光电与澳洋顺昌；封测端推荐木林森；应用端推荐利亚德。

主要观点

• 技术与市场驱动：MiniLED与MicroLED作为新兴技术，分别在背光与显示领域具有重要应用前景。
• 产业集中度提升：国内LED行业集中度在提升，主要企业如三安光电、华灿光电等占据重要市场份额。
• 市场需求旺盛：LED行业在多个领域如照明、汽车、植物照明等具有广阔的市场空间。
• 智能照明发展：随着技术进步，智能照明成为新的应用蓝海，具备高附加值和广泛前景。

关键信息

LED产业链概况

• 产业链结构：包括外延生长与芯片制造、封装、终端应用等环节。
• 市场规模：LED芯片、封装及下游应用市场均保持较高增速，其中下游应用市场尤为突出。
• 技术壁垒：上游芯片制造环节技术含量高，投资大，是行业增长的核心驱动力。

照明市场

• 通用照明：LED照明产品具备节能环保、高效、长寿命等优势，成为主流。
• 植物照明：LED在农业照明中具有光谱可调、高效节能等优势，成为新的增长点。
• 智能照明：随着物联网技术发展，智能照明市场增长迅速，预计到2020年全球市场规模将达134亿美元。
• 景观照明：景观照明市场增长迅速，预计到2017年中国市场规模达678亿元。
• 汽车照明：LED车灯市场增长迅速，预计到2022年市场规模将达766亿元。

Mini&MicroLED技术

• MiniLED：具备高亮度、高分辨率、高动态范围（HDR）等优势，主要应用于电视、手机、车用面板等。
• MicroLED：具有高亮度、低功耗、高对比度等优势，适合大尺寸显示应用，如电视、手机等。
• 技术挑战：MicroLED面临巨量转移、制程微缩等技术难题，需突破才能实现商业化量产。

市场数据与预测

• 市场规模预测：2018-2020年，LED行业整体增长较快，预计2020年市场规模将达万亿。
• 技术路线图：LED行业从传统照明向智能、高效、环保方向发展，具备广阔前景。
• 行业周期性：LED行业具备周期性特征，但长期成长逻辑清晰，市场需求持续扩大。

重点公司投资评级

风险提示

• 下游扩产严重带来产品价格下行过快。
• 下游应用导入过慢。

总结

LED行业正处于快速发展阶段，技术进步与市场扩展并行，特别是在Mini&MicroLED、智能照明、植物照明等领域，具备广阔的发展前景。国内LED行业正通过产能转移和技术积累，逐步成为全球主要参与者，拥有良好的市场竞争力。重点公司如三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、木林森等具备较高的投资价值，值得重点关注。