20180716-山西证券-食品饮料行业周报_中期业绩捷报频传_继续看好白酒板块_11页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2018年7月16日发布的食品饮料行业周报指出，行业整体表现优于沪深300指数，市场对白酒板块持积极态度，认为其复苏趋势从高端向次高端及中低端传导。投资评级为“看好”，表明行业有望超越市场整体表现。

主要观点

• 行业走势：上周食品饮料行业下跌5.99%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，排名第6。子板块均上涨，其中食品综合涨幅最大（7.09%），其次是啤酒（6.98%）、调味发酵品（5.36%）、白酒（4.17%）。
• 个股表现：星湖科技、顺鑫农业、涪陵榨菜、*ST皇台、恒顺醋业等个股表现突出，涨幅显著。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率为31.77，位于申万一级行业中上游。子板块中啤酒估值最高（52.98），调味发酵品次之（51.60），黄酒（35.71）排名第三；乳品、肉制品、软饮料估值较低。
• 白酒板块复苏：高端白酒表现强劲，贵州茅台上半年营收约350亿元，同比增长37%，利润总额增长约40%；次高端和区域龙头白酒增长较快，如山西汾酒、古井贡酒等；伊力特上半年销售业绩创历史最好水平，产品全线涨价。
• 啤酒与大众消费品：啤酒提价及旺季行情带动龙头公司盈利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品受益于消费升级和预期通胀，看好伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等龙头股。

关键信息

行业走势回顾

• 沪深300指数上涨3.79%，收于3492.69点。
• 食品饮料行业下跌5.99%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，在28个申万一级子行业中排名第6。
• 各子板块均上涨，食品综合涨幅最大（7.09%），啤酒（6.98%）、调味发酵品（5.36%）、白酒（4.17%）紧随其后。
• 个股中，星湖科技（26.48%）、顺鑫农业（22.66%）、涪陵榨菜（22.46%）、*ST皇台（21.21%）、恒顺醋业（17.18%）表现突出。

行业重点数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖的零售价格分别为1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶、238元/瓶。
• 猪肉价格：22个省猪肉均价为17.79元/千克，同比下降14.31%；生猪均价为11.67元/千克，同比下降16.94%；仔猪均价为24.74元/千克，同比下降36.09%。
• 奶价：奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.37元/公斤，同比下降1.50%。

本周行业要闻及重点公告

• 国窖1573全国停货：显示上半年计划执行较好。
• 伊力特产品全线涨价：因成本上涨及市场需求变化。
• 国台酒业半年业绩翻番：广东市场过亿，年底有望突破3亿。
• 百威精酿啤酒与天猫合作：推进新零售战略。
• 上半年食品烟酒价格同比上涨0.8%：CPI同比上涨2.0%，城市上涨1.8%，农村上涨1.9%。
• 贵州茅台销售目标：今年预计实现900亿销售，明年冲刺千亿。
• 水井坊投资邛崃基地项目：预计总投资25亿元。
• *ST皇台上半年预亏超2400万：净利润亏损2400-2800万，同比下降48.75%-56.07%。
• 青青稞酒人事变动：副总经理王君辞职，鲁水龙、张芬军就任。
• 加加食品并购金龙鱼钓：交易价格为47亿元，以现金及股份支付。
• 西藏发展股权变动：李敏及其一致行动人成为第一大股东。
• 安井食品上半年净利增长37.4%：营收增长18.64%，利润增长主要因销售规模增加和盈利能力增强。
• 龙大肉食上半年净利预计9000万元：业绩预告修正公告发布。

一周重要事项提醒

• 古越龙山：7月16日召开股东大会。
• 黑芝麻：7月16日召开股东大会。
• 泸州老窖：7月16日分红除权，10派12.5元。
• 惠发股份：7月18日召开股东大会。
• 得利斯：7月19日分红除权，10派0.08元。
• 广泽股份：7月20日召开股东大会。
• 光明乳业：7月20日召开股东大会。

投资建议

• 白酒板块：看好高端白酒（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及次高端和区域龙头白酒（如山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业）。
• 啤酒板块：啤酒提价及旺季行情利好龙头公司，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。
• 大众消费品：受益于消费升级和预期通胀，看好食品行业龙头（如伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包）。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成负面影响。
• 市场风格转变风险：市场风格变化可能影响投资回报。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场波动-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与市场基本持平）、看淡（行业弱于市场整体表现）。

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资有风险，入市需谨慎。本报告不构成投资建议，客户应自行判断并承担投资风险。