新能源汽车行业热管理行业深度研究报告：旧曲倚新声，热管理市场的价值飞跃-190902_33页__3mb

报告摘要

旧曲倚新声，热管理市场的价值飞跃

核心内容概述

新能源汽车热管理市场正在经历快速变革与价值提升。与传统汽车相比，新能源汽车的热管理不仅包括原有的空调系统，还增加了对电池、电机和电子设备的热管理需求。这种转变使得新能源热管理系统更加复杂，价值显著提升，成为推动行业发展的重要因素。

主要观点

新能源热管理要求提升：新能源汽车的热管理需兼顾电池冷却与制热，以及电机与功率件的散热，相较于传统汽车，其热管理系统更为复杂，技术要求更高。
热泵空调与电池热管理为核心转变：热泵空调系统因其高能效比，成为新能源汽车采暖系统的理想替代方案，显著提升续航能力。电池热管理则以液冷为主流，有助于维持电池性能与寿命。
电动化加速推动市场增长：2021年，新能源乘用车热管理国内市场突破156亿元，全球市场达307亿元，年复合增速约为30%。
国际巨头与本土企业共同布局：国际热管理市场由电装、汉拿、法雷奥和马勒主导，合计占全球市场54%。本土企业如三花智控、银轮股份等也在积极布局，提升在新能源热管理领域的竞争力。

关键信息

热管理系统的构成与变化

传统热管理：包括发动机冷却、空调循环、中冷循环。
新能源热管理：在传统基础上增加了电池热管理、电机热管理及电子设备热管理。
新能源空调系统：采用电动压缩机，主要部件包括涡旋压缩机、驱动电机、控制器等，单车价值从400-600元提升至1500-1800元。
电池热管理：主要采用液冷方式，部分车型使用风冷或相变材料（PCM）冷却。液冷系统具备更高的散热性能，但成本和技术要求较高。
电机热管理：通常采用主动冷却，如电子水泵，单车价值提升约1000元。

市场趋势与预测

新能源热管理市场增长：2021年国内市场空间达156亿元，全球市场达307亿元，年复合增速约30%。
冷却方式变化：风冷与液冷仍是主流，但随着电池容量提升，液冷将逐渐成为主流。
消费者偏好：65%的消费者希望下一辆车采用新能源传动系统，市场需求持续上升。

投资建议

推荐企业：三花智控、银轮股份。
三花智控：老牌制冷部件龙头企业，具备热管理集成与客户资源优势。
银轮股份：募投项目投产后预计带来40%的营收增长，具备较强的成长性。

风险提示

宏观经济下滑：可能影响新能源汽车销量及热管理市场需求。
新业务拓展不及预期：热泵空调等新技术推广可能受阻。
新能源汽车销量下滑：直接影响热管理市场的增长空间。

附表与图示

重点公司盈利预测：
- 三花智控：2018A EPS 0.47元，2019E EPS 0.51元，2020E EPS 0.56元。
- 银轮股份：2018A EPS 0.44元，2019E EPS 0.43元，2020E EPS 0.49元。
图表目录：
- 图1：传统汽车热管理主要包括发动机循环、空调循环和中冷循环。
- 图2：新能源汽车热管理系统除汽车空调外主要围绕电池和电机。
- 图3：新能源典型热管理示意图。
- 图4：典型的电机及功率件的热管理系统。
- 图5：常见新能源汽车热管理系统产品（控制、换热及驱动部件）。
- 图6：传统汽车空调示意图。
- 图7：新能源汽车实现空调制冷原理同传统空调一致。
- 图8：电动压缩机结构复杂带来价值提升。
- 图9：不同类型压缩机性能指标评价。
- 图10：PTC加热器工作原理。
- 图11：热泵空调工作原理。
- 图12：使用热泵空调大幅提升电动车续航里程。
- 图13：宝马i3热泵加热比电加热器制热能耗显著更低。
- 图14：国外新能源车型逐渐升级为热泵空调系统。
- 图15：格力发布的车载热泵空调可在-30~54°C大温度区间可靠运行。
- 图16：Ei5为首款搭载热泵空调自主车型。
- 图17：搭载了全工况热泵空调系统的MarvelX。
- 图18：高温时锂电池循环容量急剧下降。
- 图19：磷酸铁锂低温下电池的可用充放电区间显著狭窄。
- 图20：动力电池热管理技术路线。
- 图21：当前新能源汽车电池热管理应用的类型主要为风冷和液冷。
- 图22：风冷散热原理。
- 图23：串联/并联换热系统结构。
- 图24：主动式液冷系统利用液体-液体的方式进行散热。
- 图25：本田电池组开始配备液冷散热系统。
- 图26：直冷系统示意图。
- 图27：奥迪e-tron电池组靠口琴管式液冷板进行热交换。
- 图28：相变材料热管理模型示意图。
- 图29：欧盟OPTEMUS项目相变复合材料与绝缘壳体的“三明治结构”无需主动温控。
- 图30：不同冷却方式占比（2017年）。
- 图31：奥迪e-tron交流充电产生热量更多采用液冷。
- 图32：奥迪e-tron直流充电采用风冷模式。
- 图33：电池容量将会进一步扩大。
- 图34：电池系统单车价值将逐步降低。
- 图35：2019上半年新能源乘用车销量同比增长64%。
- 图36：2018年以来A00占比下降较快。
- 图37：2018年以来PHEV中B\C级车占比提升较快。
- 图38：纯电动乘用车单车带电量稳步提升。
- 图39：消费者希望下一辆购买的车采用的传动系统。