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海外通胀预期上行，关注结构性机会

——策略周观点2021年第19期

核心内容

本周A股市场在海外通胀预期上行和疫情反复的背景下表现优于海外市场，主要指数震荡上行，市场情绪高涨。央行及政策层面释放出流动性维持稳定的信号，为A股市场提供了支撑。行业配置建议以结构性机会为主，重点关注医药、大金融及高景气行业。

主要观点

• A股表现优于海外：
  海外股市受美国通胀数据超预期和疫情反复影响多数下跌，而A股市场保持强势，创业板指涨幅高达4.24%，上证综指、深证成指、沪深300和科创50分别上涨2.09%、1.97%、2.29%和2.9%。

  • 创业板指换手率提升明显，上证指数和深证成指换手率有所下降。
  • 行业方面，医药生物、休闲服务、非银金融等行业涨幅较大，钢铁、有色金属、轻工制造等行业跌幅较多。

• 市场成交额回落：
  周内日均两市成交额为8255.57亿元，环比下跌449.15亿元，显示市场交易热度有所降温。

  • 医药生物行业成交额稳居第一，有色金属和化工紧随其后。

• 两融规模上升：
  截至本周五，两市融资融券余额为16757.76亿元，环比增加173.01亿元。

  • 两融周交易额为3842.15亿元，较四月同期增长近1000亿元，但占A股周成交额比例为9.22%，较上周有所下降。
  • 两融净流入主要集中在建筑材料、建筑装饰、轻工制造等行业，净流出集中在采掘、综合、农林牧渔等行业。

• 北向资金净流入：
  北向资金累计净买入13581.848亿元，较上周末净流入27.12亿元。

  • 北向资金合计买卖总额为4691.5043亿元，环比上升。
  • 重点个股包括贵州茅台、五粮液、宁德时代等，其中五粮液、贵州茅台、中国中免为净流入较多个股，三一重工、京东方A、爱尔眼科为净流出较多个股。

关键信息

宏观经济数据

• 国内通胀数据：4月份CPI总体平稳，PPI环比涨幅回落，显示国内通胀压力可控。
• 人口数据：第七次全国人口普查结果显示，人口保持低速增长，年平均增长率为0.53%。
• 政策动向：国务院常务会议决定延长部分减负稳岗扩就业政策期限，支持灵活就业，并加强对受疫情影响行业的金融支持。

央行观点

• 央行指出，我国输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀或通缩的基础。
• 流动性政策或将维持“稳”字当头，以应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

行业配置建议

• 医药板块：受益于全球疫情反复，具备长期增长潜力。
• 大金融板块：银行、券商等低估值板块值得关注。
• 高景气行业：半导体、新能源、有色金属、白酒等板块因高成长性或政策支持而具备结构性机会。

风险提示

• 疫情反复：可能对市场情绪和部分行业造成冲击。
• 政策不及预期：若流动性政策或产业支持政策未达预期，可能影响市场表现。

投资评级说明

基准指数：沪深300指数

万联证券研究所联系方式

• 分析师：徐飞

  • 执业证书编号：S0270520010001
  • 电话：021-60883488
  • 邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：赵达

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