20210517-迈科期货-贵金属周报_通胀预期升温_影响资产价格波动_20页_4mb

文档总结：通胀预期与贵金属价格波动分析

核心内容概述

本报告聚焦于2021年5月17日的宏观经济与贵金属市场动态，重点分析美国通胀预期升温对资产价格的影响，以及贵金属价格在短期和中长期的表现。同时，报告也涉及全球疫情发展、美国就业数据、美债收益率变化、美联储政策预期和美元指数走势等内容。

主要观点与关键信息

1. 美国通胀预期升温，影响资产价格波动

• 上周美国CPI数据超预期：美国4月CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨3.0%，均高于市场预期，引发市场对通胀长期性的担忧。
• 通胀预期与货币政策预期的博弈：通胀预期升温对贵金属价格有利，但若美联储收紧货币政策预期升温，则可能压制贵金属价格。
• 未来通胀走势关键：市场需关注通胀是否具有长期性，若通胀上行持续，可能加速美联储货币政策收紧，影响美股等资产价格。
• 短期资产价格反应：CPI数据公布后，美股一度下跌，商品价格上涨；但随后通胀预期降温，美股回升，商品价格回调。

2. 贵金属价格短线维持上涨，关注通胀预期走向

• 金银价格震荡上行：上周美黄金价格一度下探至1813美元/盎司，但后期回升至1850美元/盎司，美白银上探至27.78美元/盎司。
• 通胀对贵金属的支撑作用：通胀预期上行对贵金属价格形成支撑，但需依赖货币政策保持宽松。
• 操作建议：当前短线仍偏多，建议持有剩余多单，关注压力位1875美元/盎司（黄金）和28.5美元/盎司（白银）。

3. 美国就业数据持续好转

• 初请失业金人数回落：4月美国初请失业金人数回落至50万人以下，显示就业市场持续改善。
• 零售销售数据高位运行：4月零售销售保持高位，核心零售销售环比略有下降，但仍受新一轮支票发放影响，维持强劲。

4. 美债收益率走势

• 美债收益率小幅上行：4月美债10年期收益率基本走平，但上周略有上升，维持在1.60%上方。
• 通胀预期推动收益率上行：10年期国债收益率包含的通胀预期从2.49%上升至2.51%。

5. 美联储政策与财政投放

• 美联储维持宽松政策：美联储仍保持正常扩表节奏，总资产规模持续扩张。
• 财政投放支撑市场：财政部资金投放仍在进行，有助于稳定国债收益率和支撑消费。

6. 美元指数走势

• 美元指数徘徊于90附近：自4月以来美元指数有所回落，但近期在90附近低位徘徊，未进一步下跌。
• 经济复苏与政策预期支撑美元：尽管没有明确时间表，但美联储缩减货币政策预期仍对美元形成支撑。

7. 贵金属持仓变化

• SPDR黄金持仓增加：SPDR黄金持仓结束连续14周的减少，连续两周增加，显示投资者对黄金的兴趣回升。
• SLV白银持仓减少：上周SLV白银持仓量减少28.86吨，至17598.97吨。
• COMEX持仓变化：黄金总持仓量增加，非商业净多持仓明显增加；白银非商业净多持仓增加，空头保持稳定。

8. 金银比价维持稳定

• 金银比价在66-67区间震荡：自4月中旬以来，比价基本稳定，略有下行趋势。
• 白银表现略强于黄金：在商品价格上涨过程中，白银表现偏强，导致比价略有回落，但未形成显著趋势。

总结

当前市场主要受到美国通胀预期升温的影响，短期贵金属价格受通胀支撑，但需警惕美联储货币政策收紧带来的压制。同时，美国就业市场持续改善，零售销售维持高位，显示经济复苏态势。美债收益率小幅上行，反映市场对通胀的担忧和对经济增长的不确定性。美元指数在90附近徘徊，受经济复苏和政策预期支撑。贵金属持仓变化显示投资者对黄金和白银的做多热情回升，但白银持仓略有回落。金银比价基本稳定，短期未形成明显趋势。整体来看，市场仍需关注通胀预期和美联储政策动向，以判断未来资产价格走势。