20210719-广发期货-生猪周报_疫情冲击及需求淡季_阶段性仍是盘整预期_32页_1mb

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场受疫情冲击及需求淡季影响，整体呈现企稳偏弱态势，部分地区猪价微跌。尽管市场对疫情透支出栏量有所期待，但实际走货不佳，叠加冻肉出库及淘汰母猪数量增加，对猪价形成压制。中短期来看，猪价存在反弹预期，但力度受限。从基本面来看，生猪存栏长期恢复逻辑未变，但恢复速度有所放缓，饲料成本高位运行，养殖利润承压。

主要观点

• 猪价走势：全国猪价大部企稳，局部微跌，北方市场仍有抗价情绪，但走货不畅；南方市场供应充裕，受疫情冲击影响，猪价承压。
• 供应端：生猪存栏恢复逻辑不变，母猪淘汰以落后产能为主，预计后期供应持续恢复但速度放缓。出栏体重下降对猪价形成一定支撑，但冻肉出库和淘汰母猪数量增加将对供应产生压力。
• 需求端：消费处于淡季，市场提振不足，鲜销需求疲软，屠宰企业开工率下降，部分企业亏损，压价收购。
• 成本端：饲料成本维持高位，豆粕和玉米价格波动，对养殖成本形成支撑。
• 养殖利润：自繁自养利润小幅下滑，外购仔猪育肥利润有所回升，但整体仍处于承压状态。
• 产能恢复：能繁母猪存栏量环比增长，但老样本点和新增样本点均出现下滑，行业正在加速淘汰落后产能。
• 出栏结构：出栏体重继续下降，150公斤以上出栏占比下降，90公斤以下出栏占比上升，反映市场对小体重猪的偏好。
• 进口情况：猪肉进口量高位运行，但受猪价下跌影响，部分进口商积极性下降。
• 价差情况：生猪9-1价差持续走弱，基差小幅下滑，期现价格震荡整理。

关键信息汇总

1. 生猪价格走势

• 期现价格：生猪09合约本周收于18400元/吨，较上周下跌3.99%；全国商品猪出栏价为15.93元/kg，较上周下跌1.3%。
• 区域价差：辽宁、四川、湖南与河南价差分别为-1100元/吨、-1800元/吨、-600元/吨，显示北方市场抗价情绪明显，南方供应充足。
• 9-1价差：当前生猪9-1价差为-605元/吨，近月合约受疫情和消费淡季压制，价格偏弱整理。

2. 基本面分析

• 能繁母猪存栏：5月份能繁母猪存栏环比增长0.8%，同比增长35.7%；老样本点环比下滑2.99%，新增样本点环比下滑3.69%。
• 母猪淘汰：淘汰以落后产能为主，产能恢复仍在进行中，但速度放缓。
• 出栏体重：全国出栏均重为131.54公斤，环比下降0.78%；6月出栏日龄为213天，显示市场仍存在压栏现象。
• 养殖利润：自繁自养利润为98元/头，环比下降5元/头；外购仔猪育肥利润为-1012元/头，环比上涨77元/头。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪销售均价为463元/头，与上周持平；二元母猪价格为2382元/头，环比上涨9元/头。

3. 行情展望

• 短期策略：猪价存在反弹预期，但市场缺乏上涨动力，建议暂观望，激进投资者可逢高布局长线空单。
• 中长期趋势：在保产能的基础上，猪价8月后有较强反弹预期，但需关注牛猪出栏及疫情冲击对市场的持续影响。
• 市场影响因素：疫情冲击、消费淡季、冻肉出库、淘汰母猪数量、饲料成本及补栏积极性等将对猪价形成压制。

附图说明

• 生猪期现价格回顾：包括生猪09合约走势、现货价格季节图、区域价差图等，显示价格震荡及区域差异。
• 基本面梳理：涵盖母猪存栏、饲料成本、养殖利润、出栏结构、进口情况等关键指标，反映市场供需状况。
• 行情展望：基于供需分析和市场情绪，对生猪价格走势做出预测，强调短期偏弱和中长期反弹预期。

总结

本周生猪市场受疫情和需求淡季双重压制，猪价整体偏弱整理。尽管存在阶段性反弹预期，但供应端持续恢复、冻肉出库及淘汰母猪数量增加将对猪价形成压力。从基本面来看，能繁母猪存栏增长，但淘汰落后产能趋势明显，饲料成本高位运行，养殖利润承压。未来需重点关注出栏体重变化、疫情缓解情况及消费旺季的到来，以判断猪价走势。短期建议观望，中长期有反弹预期，但需谨慎对待市场波动。