20180910-财富证券-机械设备行业月度报告_中报业绩稳步增长_关注细分行业龙头_13页_1mb

机械设备行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年9月10日发布的机械设备行业月度分析，涵盖市场表现、中报业绩回顾、行业观点及投资建议等内容。报告指出，尽管A股主要股指表现低迷，但机械设备行业在8月1日至9月7日期间表现略优于沪深300指数，行业整体估值水平趋于合理，建议关注现金流充裕、基本面扎实、低市盈率的公司。

主要观点

• 市场表现：

  • 2018年8月1日至9月7日期间，申万机械设备指数下跌8.26%，沪深300指数下跌6.82%，上证综指下跌6.05%。
  • 机械设备指数涨幅在申万28行业中排名第12位，表现相对稳定。
  • 行业内上涨公司36家，下跌公司275家，部分个股涨幅显著，如山东矿机（+47.56%）。
  • 估值中枢下移，机械板块整体法估值（TTM）为26.51倍，中位数估值为36.95倍，处于历史后24.39%分位。

• 中报业绩回顾：

  • 2018年上半年机械行业营收同比增长23.4%，归母净利润同比增长15.2%。
  • 轻工装备、锂电池设备、材料、工程机械行业营收增速超过40%。
  • 行业费用率下降，毛利率和净利率基本稳定。
  • 应收账款和应收票据增长低于营收增速，显示行业信用和现金流管理良好。
  • 存货增速上升，需关注其对行业健康度的影响。
  • 资产负债率有所回升，固定资产净值增速放缓，表明行业进入稳定期。

• 行业观点：

  • 工程机械：
    • 8月挖掘机销量11588台，同比增长33%，全年累计销量增长56.2%。
    • 国内市场销量增长26.8%，出口销量增长95.8%，出口形势良好。
    • 大挖销量增速略有回落，但整体行业景气度仍高。
    • 基建投资政策支持，预计下半年销量有望企稳回升。
    • 推荐关注行业龙头如三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
  • 油服装备：
    • 国务院出台天然气协调稳定发展政策，推动国内天然气产量增长。
    • 压裂设备需求上升，推荐杰瑞股份、石化机械。
    • 美国原油期货价格上升，市场对能源行业预期改善。
    • 可燃冰商业化开采有望在2030年实现，带来设备投资机会。
  • 半导体：
    • 新疆多晶硅基地建设加速，预计三季度投产。
    • 多晶硅产能向成本低、政策红利地区迁移，建议关注国产设备企业如晶盛机电。
    • 格力电器推进芯片自主化，计划明年在空调中使用自产芯片。
  • 新能源：
    • 上海出租车市场引入纯电动车型，预计对新能源汽车行业形成利好。
  • 轨道交通：
    • 深圳地铁在建里程达273公里，预计至2035年将形成1335公里的轨道网络。
    • 轨道交通建设持续推进，对相关设备制造商构成利好。

关键信息

• 投资建议：

  • 在当前市场环境下，建议关注现金流充裕、资产负债表强、基本面扎实、低市盈率的公司。
  • 推荐关注轨交设备、油气装备、细分行业龙头等板块。
  • 投资评级为“推荐”和“谨慎推荐”，其中“推荐”为投资收益率超越沪深300指数15%以上，“谨慎推荐”为投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%。

• 风险提示：

  • 基建和房地产投资放缓。
  • 宏观经济波动。
  • 人民币汇率波动。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%~5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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