机械设备行业月度报告：业绩保持回暖，关注细分行业龙头-20180515-财富证券-12页-1mb

报告摘要

机械设备行业月度报告总结

核心内容

2018年5月机械设备行业整体表现略逊于市场，但行业业绩保持回暖态势。随着年报和一季报的陆续公布，估值水平逐步下调，行业正逐步回归合理区间。分析师建议关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的公司。

主要观点

市场表现：
2018年4-5月申万机械设备指数下跌2.59%，沪深300指数下跌0.66%，上证综指下跌0.18%。尽管整体指数下跌，但行业涨幅位居28个行业第17位。
- 专用设备、汽车设备、工程机械子行业涨幅居前。
- 机械行业指数仍与市场同步波动，但估值水平已有所调整，有利于行业复苏。
行业业绩：
- 2017年机械行业整体营收增长21.88%，归母净利润增长139.3%。
- 2018Q1行业整体营收增长15.8%，净利润增长65.7%。
- 行业营收和净利润增速中位数分别为25.5%和18.5%，2018Q1分别为20.2%和14.3%。
细分行业龙头表现：
- 2017年和2018Q1，工程机械、能源装备、交通装备等子行业业绩大幅回暖。
- 挖掘机行业销量持续增长，4月销量为2.65万台，同比增速84.5%，其中大中型挖掘机增速分别为91.7%和102%，小挖增速74.3%。
- 国产品牌三一、徐工、临工销量增速超过市场整体，市占率提升明显。
- 韩系品牌销量增速有所回升，但国产品牌仍占主导地位。
- 2018年全年挖掘机行业销量增速预计稳定在20%-25%区间。
投资建议：
- 建议关注业绩增长稳定、需求景气的行业。
- 推荐关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的公司，如三一重工、徐工机械、浙江鼎力、恒力液压等。
- MSCI指数纳入7家机械行业公司，包括三一重工、中集集团、中联重科、海油工程、徐工机械、中国中车等。
风险提示：
- 宏观经济下行、下游需求不振、外部市场波动可能对行业造成影响。
- 2018年全年挖掘机行业销量增速预计稳定在20%-25%区间，下半年增速可能放缓。

关键信息

重点股票业绩预测：

公司	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E PE	2018E PE	2019E PE	评级
先导智能	1.25	2.31	3.61	55.44	30	19.2	推荐
浙江鼎力	1.6	2.2	3.04	42.39	30.83	22.31	推荐
美亚光电	0.54	0.64	0.77	39.07	32.97	27.4	谨慎推荐
中国中车	0.37	0.41	0.47	26.03	23.49	20.49	谨慎推荐
三一重工	0.27	0.53	0.71	31.63	16.11	12.03	推荐
伊之密	0.6	0.70	0.90	18.4	15.77	12.3	谨慎推荐
中集集团	0.81	1.12	1.33	19.07	13.79	11.62	推荐

行业动态：
- 中联重科战略新兴项目通过验收，实现智能控制部件的产业化，打破国外垄断。
- 房地产投资增速回升，3月单月投资增速达10.8%，超市场预期。
- 工信部计划2018年内取消新能源汽车外资股比限制，加速外资车企在华建厂。
- 上汽集团投资50亿元建设宁德时代生产基地，布局新能源汽车市场。
图表说明：
- 图1：2018年4月1日至2018年5月11日申万一级行业涨跌幅。
- 图2：2018年4月1日至2018年5月11日财富机械二级行业涨跌幅。
- 图7-12：挖掘机、汽车起重机、装载机、压路机、推土机、叉车等工程机械设备销量及同比增速。
- 图13：小松开工小时数统计。
- 图14：房地产新开工、施工、竣工面积增速。
- 图15-18：钢材价格、房地产投资、煤炭价格、BDI指数等宏观经济数据。
- 图19：新能源汽车当月销量同比增速。
- 图20：房地产投资完成额累计值。

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上