20200927-兴业证券-石化行业周报_涤丝价格上涨_PTA价格下跌_涤丝-原料价差扩大_13页_946kb

涤丝价格上涨，PTA价格下跌，涤丝-原料价差扩大

核心内容

本周石化行业整体呈现分化态势，涤丝价格显著上涨，而PTA价格下跌，导致涤丝与原料之间的价差扩大。同时，国际原油价格受欧洲疫情反弹影响，出现下跌趋势，但国内成品油市场运行良好，成品油价格-原油价差较高。

主要观点

• 涤丝价格上涨：涤纶长丝（DTY、POY、FDY）价格均有所上涨，其中POY和FDY涨幅较大，分别上涨90元/吨和100元/吨。涤丝产销率周环比增长，下游纺企积极采买，推动市场成交量增长。
• PTA价格下跌：PTA（华东）价格环比下降120元/吨，PTA-PX价差缩窄至580.5元/吨。PTA供应端检修产能增加，导致在产产能开工率上升，库存有所减少。
• 国际原油价格下跌：受欧洲疫情反弹和原油需求悲观预期影响，WTI和Brent期货结算价分别下跌2.6%和3.4%，降至40.03美元/桶和41.68美元/桶。但国内成品油市场受地板价保护，表现良好。
• LNG价格下跌：国内LNG出厂价格周环比下降50元/吨，供应端开工率保持稳定，但需求端工业需求小幅下行。
• 产业链整合趋势明显：多家石化企业正在推进炼化一体化项目，如桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、恒逸石化等，通过向上游延伸产业链，增强抗风险能力，提升盈利能力。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级，重点关注民营炼化企业如桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等，因其在产业链整合和成本控制方面具有优势。

关键信息

原油及成品油

• 国际原油价格：WTI和Brent期货结算价分别下跌2.6%和3.4%。
• 国内成品油价格：92#汽油和0#柴油价格均下跌，成品油价格-原油价差较高。
• 美国库存数据：美国商业原油库存环比减少，但汽油库存增加，炼厂开工率下降。

C1产品

• 天然气价格：美国天然气期货价格上涨7.7%，国内LNG价格小幅下跌。
• 甲醇价格：华东甲醇价格下跌3.1%，库存增长。

C2~C4产品

• 乙烯价格：韩国FOB乙烯价格上涨6.4%，乙烯-石脑油价差扩大。
• 乙二醇价格：华东乙二醇价格下跌4.3%，乙二醇-乙烯价差扩大。
• 环氧乙烷价格：环氧乙烷价格持平，但EO-乙烯价差大幅下跌。
• 丙烯酸及酯：丙烯酸价格上涨2.6%，丙烯酸甲酯价格上涨3.1%，丙烯酸丁酯价格上涨2.3%。
• 顺酐与烷基化油：顺酐价格与价差上涨，烷基化油价格与价差保持稳定。

芳烃及聚酯涤纶

• PTA价格：华东PTA价格下跌3.5%，PTA-PX价差缩窄。
• 涤纶长丝：DTY、POY、FDY价格分别上涨0元/吨、90元/吨、100元/吨，涤纶长丝-原料价差扩大。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能导致价格和利润下降。
• 国际油价大幅下跌：可能对炼化企业盈利产生负面影响。

图表目录

• 图1：国际原油期货价格走势
• 图2：美国原油商业库存数据
• 图3：美国国内原油产量
• 图4：美国炼厂加工量及装置负荷
• 图5：美国活跃钻井数
• 图6：国内主营炼厂成品油出厂价格
• 图7：成品油标准品出厂价-原油价差
• 图8：美国天然气价格走势
• 图9：国内液化天然气价格走势
• 图10：国内甲醇价格走势
• 图11：乙烯价格及价差走势
• 图12：乙二醇价格及价差走势
• 图13：环氧乙烷价格及价差走势
• 图14：丙烯价格及PDH价差走势
• 图15：环氧丙烷价格及价差走势
• 图16：丙烯酸价格及价差走势
• 图17：丙烯酸甲酯价格及价差走势
• 图18：丙烯酸丁酯价格及价差走势
• 图19：丁烷法顺酐价格及价差走势
• 图20：烷基化油价格及价差走势
• 图21：丁酮价格走势
• 图22：丁二烯价格走势
• 图23：PX价格及价差走势
• 图24：苯、甲苯、二甲苯价格走势
• 图25：PTA价格及价差走势
• 图26：涤纶长丝POY价格及价差走势
• 图27：涤纶长丝DTY价格及价差走势
• 图28：涤纶长丝FDY价格及价差走势

表格目录

• 表1：重点跟踪石化产品价格走势
• 表2：重点跟踪石化产品价差走势