20200914-兴业证券-石化行业周报_中国LNG价格上行_涤丝产销率周环比持平_13页_946kb

中国石化行业周报总结（2020/09/07-2020/09/13）

核心内容

本周中国LNG价格周环比上涨，涤丝产销率保持稳定。国际原油价格整体下跌，但部分石化产品价格和价差出现上涨，反映出行业内部的结构性变化和部分产品需求的回暖。

主要观点

• 原油市场：国际原油价格下跌，主要由于需求疲软和供应增加。美国原油产量恢复，飓风影响减弱，同时海外疫情反弹和驾车旅行高峰结束导致需求预期下滑。WTI和Brent原油期货价格分别下跌6.1%和6.6%，降至37.33美元/桶和39.83美元/桶。
• LNG市场：LNG价格周环比上涨50元/吨，上涨至2650元/吨。供应端开工率提升至57%，需求端物流改善带动加气站需求增长。
• PTA市场：PTA价格下跌60元/吨至3425元/吨，PTA-PX价差缩窄至637.6元/吨。检修产能增加，部分装置延期重启，导致供应紧张，库存小幅上升。
• 涤丝市场：下游纺企按需采购，涤丝产销率维持在60%-80%区间。涤丝库存小幅上升，价格略有下跌，但原材料价差变化不大。
• 价差分析：部分产品价差上涨，如乙烯-石脑油、顺酐-碳四、烷基化油-碳四等，显示产业链利润空间扩大。但乙二醇-乙烯、涤纶长丝（POY/FDY）等价差大幅下跌，反映原材料成本压力。

关键信息

原油及成品油

• 国际原油价格：WTI和Brent原油期货价格分别下跌6.1%和6.6%，Dubai现货价格下跌10.3%。
• 美国原油库存：截至9月4日，美国商业原油库存环比增加203.3万桶，战略原油库存减少30.5万桶。
• 美国原油产量：当周原油产量为1000万桶/日，环比增加30万桶/日。
• 美国炼厂加工量：平均日净加工量为1277.9万桶，开工率为71.8%，环比下降4.9个百分点。
• 活跃钻井数：美国活跃石油钻井数为180台，环比减少1台。

液化天然气（LNG）

• LNG价格：华北易高LNG出厂价上涨50元/吨至2650元/吨。
• 原料气供应：中石油对西南地区LNG工厂原料气供应价为1.4元/立方米，周环比持平。

PTA与涤纶长丝

• PTA价格：华东PTA价格下跌60元/吨至3425元/吨。
• PTA检修情况：本周PTA检修产能约707.5万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4251万吨，开工率98.8%。
• 涤纶长丝价格：DTY、POY和FDY价格分别下跌0、135和160元/吨，库存分别增加0、1和1天。
• PTA-PX价差：缩窄至637.6元/吨，较上周下跌67.1元/吨。

重点公司分析

公司亮点

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头，积极布局产业链，计划新增50万吨涤丝产能，未来产能有望达到500万吨PTA和240万吨涤纶长丝。
• 荣盛石化：PTA行业龙头，打通全产业链，积极推进浙江石化二期项目，提升盈利能力。
• 恒力石化：炼化一体化项目全面投产，产业链多元化，预计全年贡献业绩。
• 恒逸石化：PTA和涤纶长丝产能领先，文莱炼化项目已投产，进一步增强抗周期能力。
• 卫星石化：丙烯酸及酯行业领先，产业链一体化，推进乙烯项目，拓展产品线。
• 东方盛虹：拥有210万吨涤丝产能，推进1600万吨炼化一体化项目，形成全产业链。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能导致价格下跌。
• 国际油价大幅下跌：可能对炼化企业利润产生负面影响。

附录

• 分析师：张志扬、邓先河
• 图表：涵盖国际原油价格走势、美国原油库存、LNG价格走势、PTA价格走势等，共计28张图表。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、百川资讯、隆众石化、中纤网、兴业证券经济与金融研究院整理。