20230102-国信证券-光伏_风电产业链价格周评（12月第5周）_光伏淡季价格持续下降_海风迎来平价高速成长期_12页_1mb

光伏与风电产业链价格周评总结（12月第5周）

核心内容

本周光伏与风电产业链价格整体呈现下行趋势，尤其在主产业链上游环节。光伏组件价格调整速度慢于上游，风电原材料价格相对稳定，但铜铝价格略有下降。随着春节前需求季节性复苏，产业链成交有望回暖，价格逐步回归稳定。

主要观点

光伏行业

1. 价格变化：

   • 硅料价格降至200元/KG，环比下降16.7%。
   • 硅片、电池片价格分别环比下降12.5%和16.4%。
   • 组件价格环比下降1.6%，调整速度慢于上游。
   • EVA胶膜价格环比下降2%，POE胶膜价格保持稳定。

2. 行业展望：

   • 2023年N型组件渗透率将快速提升，带动POE类胶膜需求。
   • 光伏主产业链价格下行将促进终端装机需求释放，同时改善下游和部分辅材环节的盈利。
   • 新型电池技术渗透率提升，电池制造端更关注短期盈利，设备与辅材端则关注技术前景。

3. 投资建议：

   • 推荐具备N型TOPCon技术优势、美国市场表现突出的晶科能源。
   • 推荐单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技。
   • 推荐硅片产能占比最低的天合光能。
   • 关注大尺寸产能紧缺带来的盈利提升，推荐钧达股份。
   • 关注POE类胶膜需求增长，推荐海优新材。

风电行业

1. 价格变化：

   • 黑色类原材料价格保持稳定。
   • 玻纤与环氧树脂价格环比持平。
   • 铜铝价格分别环比下降1%。

2. 行业展望：

   • 2022年受疫情和风机设计定型影响的装机将递延至2023年。
   • 2023年陆风和海风新增装机量将分别同比增长89%和135%。
   • 海上风电开发节奏加快，本周并网高潮，招标与建设持续上行。

3. 投资建议：

   • 推荐优质海缆企业东方电缆和汉缆股份。
   • 推荐订单量快速上行、成本优势明显的整机企业三一重能和明阳智能。
   • 关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节，推荐日月股份和天顺风能。
   • 同时关注海内外漂浮式海上风电的发展节奏。

关键信息

• 光伏产业链：

  • 硅料、硅片、电池片、组件价格均出现环比下降。
  • EVA胶膜价格下降，POE胶膜价格保持稳定。
  • 全球新增光伏装机预计2022-2024年分别为251/347/451GW，同比增速分别为47.6%/38.2%/30.0%。
  • 国内新增装机预计2022-2024年分别为90/130/169GW，同比增速分别为63.4%/44.4%/30.0%。

• 风电产业链：

  • 黑色类原材料价格稳定，铜铝价格略有下降。
  • 风机招标容量预计2022-2024年分别为97/100/85GW，其中陆风和海风分别增长80/20GW。
  • 2023年陆风和海风新增装机量将分别同比增长89%和135%。
  • 海上风电开发节奏加快，本周并网高潮，招标与建设持续上行。

估值表（部分重点公司）

本周价格变动总结

光伏产业链

• 硅料、硅片、电池片、组件价格均出现下降。
• EVA胶膜价格环比下降2%，POE胶膜价格保持稳定。
• 组件价格调整慢于上游环节，显示其议价能力较强。

风电产业链

• 黑色类原材料价格稳定。
• 玻纤与环氧树脂价格保持稳定。
• 铜铝价格分别环比下降1%。

市场展望

• 光伏行业进入降价放量阶段，预计春节后需求回升。
• 风电行业在2023年将迎来陆风和海风装机的高速增长。
• 海上风电开发节奏加快，本周并网高潮，招标与建设持续上行。

总结

本周光伏与风电产业链价格整体下行，光伏主产业链降价幅度较大，组件价格调整相对滞后。风电原材料价格稳定，但铜铝价格略有下降。预计2023年光伏与风电行业将迎来装机需求的释放，尤其是海上风电。投资建议聚焦于具备技术优势、成本控制能力及市场前景的龙头企业。