太阳能行业深度研究：光伏进入平价时代，新的十年高速成长期开启-20180507-国金证券-19页-1mb

报告摘要

本报告分析了中国太阳能行业在平价上网时代的机遇与挑战，指出光伏行业正迎来一个重要的转折点，随着成本持续下降，光伏发电将逐步摆脱对政策和补贴的依赖，进入一个自发的高速成长期。预计在2019年左右实现发电侧平价上网，2026年左右开始替代存量煤电，从而推动光伏装机容量的显著增长。

光伏平价上网三阶段：
- 工商业用户侧平价
- 居民用户侧平价
- 发电侧平价（集中式电站）
平价上网时间点：
- 2019年左右实现发电侧平价
- 2026年左右实现对存量煤电的替代
未来用电需求增长：
- 2017-2030年，中国用电需求将增长约109%，达到13.2万亿千瓦时
- 新能源汽车的快速发展将显著加速用电需求增长，预计2030年新能源汽车用电需求占总用电需求增量的25%
光伏装机容量预测：
- 2019年新增装机量快速上升，预计2024年和2028年分别达到288GW和339GW
- 光伏在新增装机市场中将占据主导地位，预计2030年装机量占比将达到52%
电力结构改善：
- 2030年非化石能源发电量占比将达到65%
- 煤电占比将从2017年的67%下降至30%
行业洗牌与投资建议：
- 光伏平价之路将伴随行业洗牌，推荐具备成本优势和渠道优势的企业
- 推荐企业包括：隆基股份、信义光能、通威股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源
- 核心设备供应商如晶盛机电、京运通也值得关注

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：16.37
- 国金太阳能指数：415.81
- 沪深300指数：3834.19
- 上证指数：3136.64
- 深证成指：10626.51
- 中小板综指：10770.17
成本测算模型：
- 煤电单瓦投资：3.55元/W
- 光伏单瓦投资：5.5元/W
- 煤电LCOE：0.376元/kWh
- 光伏LCOE：0.515元/kWh
新能源汽车用电需求：
- 2020年预计新能源汽车用电需求为782亿kWh
- 2030年预计新能源汽车用电需求为10416亿kWh，占总用电需求增量的25%
其他能源形式分析：
- 风电：更先进入平价上网，但降本潜力有限
- 水电：短期成本上升，长期资源有限
- 气电：燃料成本高，国产化程度低
- 核电：三代机组成本高，短期内难以显著下降