20230225-国金证券-基础化工行业周报_磷矿涨价_巴斯夫关闭TDI产能_24页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工行业整体呈现震荡上行趋势，申万化工指数上涨0.79%，跑赢沪深300指数0.13%。行业估值方面，整体变化不大，当前PB历史分位数为61%，PE历史分位数为26%。行业主要受到磷矿涨价、TDI产能关闭、TPU产能扩建、国内需求恢复及政策支持等多重因素影响，部分子行业表现较好，如磷肥及磷化工上涨4%，非金属材料Ⅲ上涨7.66%。

主要观点

市场表现

• 基础化工板块整体上涨0.79%，石化板块上涨1.11%。
• 涨幅最大的三个子行业分别为：非金属材料Ⅲ（7.66%）、磷肥及磷化工（4%）、涂料油墨（2.78%）。
• 跌幅最大的三个子行业分别为：粘胶（-2.18%）、氮肥（-1.13%）、其他化学制品（-0.67%）。

行业动态

• 磷矿涨价：四川磷矿石价格上调，贵州及进口埃及磷矿报价均有上涨，预计未来仍有上涨可能。
• TDI产能关闭：巴斯夫关闭欧洲TDI产能，主要因需求疲软和成本上升，但其全球供应网络仍可保障供应。
• TPU产能扩建：科思创在广东珠海投资建设最大TPU生产基地，预计2033年产能达12万吨。
• 美国成屋销售：1月成屋销售连续12个月下跌，但下滑速度放缓，售价中位数上涨1.3%。
• 化肥政策：国家发改委要求重点化肥企业落实最低生产计划，推动本地企业尽快恢复生产。

关键信息

磷化工

• 磷矿石价格持续上涨，四川、贵州及进口埃及均有报价上调，市场预期进一步走强。
• 磷肥及磷化工板块表现较好，涨幅达4%。

轮胎行业

• 供应端恢复，开工率提升。
• 需求端受汽车优惠政策推动，配套市场有望复苏，但替换市场仍较疲软。
• 原料端天然橡胶价格上涨，合成橡胶价格回落。

维生素市场

• VE：市场均价小幅下调，但需求端因生猪价格上涨有所支撑。
• VA：价格弱稳运行，受终端需求疲软影响，市场成交清淡。

TDI市场

• TDI价格下跌1.51%，市场疲软，供应端利好有限。
• 下周预计价格波动在500-1000元/吨之间。

有机硅

• 有机硅市场部分上行，DMC报价维持高位。
• 库存小幅增加，市场谨慎情绪存在。

电解液

• 磷酸铁锂电解液价格下降，六氟磷酸锂价格也有所下滑。
• 下周电解液市场交易情况预计维持冷清。

纯碱与尿素

• 纯碱价格区间整理，供应稳定。
• 尿素价格稳中向好，春耕需求提升，价格环比上涨2.02%。

有机原料

• BDO、苯胺、合成氨、煤焦油等产品价格涨幅较大。
• 液氯、工业级碳酸锂、尿素等产品价格下跌。

价差变化

• 氨纶-纯MDI&PTMEG、PTA-PX、合成氨价差等表现强势。
• 聚合MDI价差、MEG价差、TDI价差等表现疲软。

投资建议

• 推荐标的：宝丰集团、龙佰集团、东材科技、海利尔、中旗股份。
• 子行业轮动：市场不断挖掘低位子行业，磷化工、轮胎表现较佳。
• 基本面验证：复苏板块进入基本面验证阶段，若数据验证良好，后期股价仍有上涨动能。
• 业绩验证：业绩即将进入验证期，建议关注业绩较好的标的。

风险提示

• 疫情影响国内外需求。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动可能影响产业布局。

重要数据汇总

未来展望

• 磷化工：需求回升，价格有望继续上涨。
• 轮胎行业：受益于政策支持和海外布局，市场有望回暖。
• MDI：聚合MDI和纯MDI价格预计偏强运行，关注供应端变化。
• 有机硅：市场需求逐步改善，价格或小幅上涨。
• TDI：短期价格弱势，但3月市场或有反弹。
• 电解液：价格弱势，需关注下游需求变化。
• 纯碱：价格维持稳定，市场或继续区间整理。

结论

本周基础化工市场震荡上行，磷化工、轮胎等子行业表现较好。市场整体估值水平处于中等偏上，部分产品价格和价差波动显著，需关注供需变化和政策动向。投资建议关注磷化工、轮胎等板块，同时留意成本端和需求端变化，以把握未来上涨动能。