20250621-国金证券-基础化工行业研究_奥升德有序关闭中国己二胺工厂_涨价方向有望继续_23页

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现震荡，申万化工指数下跌2.49%，跑输沪深300指数。板块估值方面，PB历史分位数为9%，PE历史分位数为66%，整体估值安全垫较高。行业动态方面，奥升德宣布有序关闭连云港己二胺工厂，盛虹集团实现国产对位芳纶量产，奈曼旗天然碱矿采矿权成功出让。国际油价因地缘冲突而上涨，AI行业竞争加剧，MiniMax发布首款推理模型。投资方面，分析师继续看好涨价方向，尤其是康宽、H酸等产品。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 整体表现：本周申万化工指数下跌2.49%，跑输沪深300指数（-0.45%）。
• 板块走势：涨幅前三为非金属材料Ⅲ（4.69%）、无机盐（0.39%）、有机硅（0.02%）；跌幅前三为涤纶（-6.06%）、农药（-4.71%）、纺织化学制品（-4.54%）。
• 油价波动：布伦特原油均价为76.45美元/桶，环比上涨10.07%；WTI原油均价为74.24美元/桶，环比上涨9.35%。
• 估值情况：板块整体估值处于低位，PB和PE分位数分别为9%和66%，显示市场情绪偏谨慎。

二、行业重要信息

• 奥升德关闭己二胺工厂：标志着该产品产能调整，可能对市场供需产生影响。
• 盛虹集团对位芳纶量产：实现国产关键性能突破，有利于国内替代进口。
• 奈曼旗天然碱矿采矿权出让：对纯碱市场供应产生影响，可能缓解行业压力。
• OPEC+增产分歧：哈萨克斯坦超产导致整体增产不及预期，沙特倾向更大增产。
• AI行业进展：MiniMax发布推理模型，算力成本仅为53万美元，对DeepSeek形成竞争。

三、重点产品走势分析

1. 甜味剂市场

• 三氯蔗糖：市场暂稳，行业减产可能推动后续涨价。
• 安赛蜜：供需僵局，价格维持稳定，下游需求有限。
• 麦芽酚：开工下滑，市场走势偏稳，贸易商出货压力较大。

2. 染料市场

• 分散染料：市场稳定，价格基本持平，终端纺织需求疲软。
• 活性染料：价格稳定，市场整体交投氛围一般。

3. 维生素市场

• 维生素E：价格继续下跌，市场整体承压。
• 维生素A：行情稳定，厂家报价处于成本线以下，价格调整空间有限。

4. 聚氨酯市场

• 聚合MDI：市场涨跌互现，价格波动200-400元/吨，厂家控货与需求疲软博弈。
• 纯MDI：价格持续下跌，市场情绪悲观，价格波动200-400元/吨。

5. 其他化工产品

• TDI：市场小涨后暂稳，价格波动区间为10800-11800元/吨。
• 纯碱：价格重心下移，市场情绪消极，部分碱厂亏损。
• 甲醇：价格大幅上涨11.12%，受国际油价和伊朗减产影响。
• 甲醛：价格涨幅最大，达15.74%，受国际油价影响明显。
• 国际柴油：价格涨幅15.6%，市场情绪受地缘冲突推动。
• 天然气：价格涨14.23%，受中东局势影响。
• PX：价格涨10.65%，市场供应偏紧。

四、投资建议

分析师继续看好涨价方向，尤其是康宽、H酸等产品，认为其具备一定投资价值。同时，关注对位芳纶、TDI等产品，以及AI行业的技术突破对相关产业链的带动。

五、风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动对产业布局的影响

本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

价格涨幅前五

1. 甲醛：15.74%
2. 国际柴油：15.60%
3. 天然气：14.23%
4. 甲醇：11.12%
5. PX：10.65%

价格跌幅前五

1. 液氯：-131.58%
2. 腈纶短纤：-9.33%
3. 腈纶毛条：-8.81%
4. 丁二烯：-4.98%
5. 盐酸：-3.70%

价差涨幅前五

1. PTA-PX：46.99%
2. 煤头尿素价差：22.04%
3. 聚丙烯-丙烯：15.57%
4. 锦纶长丝-己内酰胺：12.53%
5. 环氧丙烷-丙烯：9.58%

价差跌幅前五

1. PET价差：-18.15%
2. TDI价差：-18.10%
3. 纯MDI价差：-10.84%
4. 聚合MDI价差：-6.85%
5. ABS价差：-5.48%

结论

本周化工市场整体震荡，行业供需格局复杂，部分产品因成本支撑或行业调整出现价格上涨，而另一些产品因需求疲软或供应过剩价格下跌。分析师认为，随着部分企业减产，涨价方向仍具潜力，建议关注相关产品投资机会，同时警惕原油价格波动和国际政策变化带来的风险。