20180722-天风证券-化工行业研究周报_TDI和MDI涨价_关注陶氏装置不可抗力影响_20页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现不佳，基础化工板块较上周下跌0.52%，跑输沪深300指数1.33个百分点。部分子行业表现分化，涂料油漆油墨制造、玻纤、磷肥等涨幅较大，而钾肥、氮肥、磷化工及磷酸盐、农药、民爆用品等跌幅显著。MDI和TDI价格大幅上涨，成为本周市场亮点，而原油价格维持高位运行，对相关行业产生积极影响。

主要观点

• MDI与TDI价格上涨：MDI和TDI价格分别上涨2.61%和15.01%，表明聚氨酯行业景气度持续上升，万华化学、新安股份、东岳集团等企业受益。
• 农药及染料行业受环保政策影响：江苏环保政策调整对农药及染料行业造成较大影响，推荐扬农化工、利尔化学和浙江龙盛。
• 油价高位运行利好煤化工与涤纶长丝：原油价格维持高位，利好煤化工和涤纶长丝行业，推荐华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份等。
• 有机硅持续景气：有机硅价格保持高位，推荐新安股份和东岳集团。
• PC进口替代空间大：PC进口替代空间大，推荐浙江交科。
• 电子化学品国产化加速：电子化学品国产化率提升，推荐鼎龙股份、万润股份，关注飞凯材料。
• 锂电隔膜继续看好：锂电隔膜需求增长，推荐星源材质和创新股份。

关键信息

重点化工产品价格变动

• 涨幅居前的产品：

  • TDI：上涨15.01%
  • 聚合MDI：上涨1.04%
  • 丁二烯：上涨5.35%
  • 三氯甲烷：上涨3.88%
  • 正丁醇：上涨3.41%
  • R134a：上涨3.33%
  • 丙烯腈：上涨3.29%
  • 丙烯：上涨3.17%

• 跌幅居前的产品：

  • 盐酸：下跌16.89%
  • 双氧水：下跌8.35%
  • 丙烯酸丁酯：下跌7.21%
  • 醋酸：下跌5.76%
  • 丙烯酸：下跌5.11%
  • 轻质纯碱：下跌4.27%
  • 四氯乙烯：下跌3.77%
  • 重质纯碱：下跌3.59%

行业动态

• 陶氏化工装置不可抗力：陶氏宣布其北美34万吨MDI装置因设备故障遭遇不可抗力，影响至少16种产品，复产时间未定。
• 江西省暂停化工项目审批：江西省发布通知，暂停化工项目备案和能评，以加强监管。
• 油价高位运行：WTI油价下降1.24%，报价69.46美元/桶，但部分化工产品仍受益于高油价。

个股表现

• 涨幅前十的个股：

  • 兆新股份：42.24%
  • 美联新材：33.12%
  • 渝三峡A：18.54%
  • 拉芳家化：16.27%
  • 亚星化学：15.40%
  • 容大感光：14.45%
  • *ST宜化：13.70%
  • 三维股份：12.39%
  • 德威新材：12.01%

• 跌幅前十的个股：

  • 哈工智能：-31.15%
  • 盐湖股份：-18.22%
  • 鸿达兴业：-17.66%
  • 三爱富：-9.97%
  • 建新股份：-8.84%
  • 西陇科学：-8.24%
  • 云南能投：-7.61%
  • 宏达新材：-7.39%
  • 新洋丰：-7.03%

投资建议

• 重点推荐：诺普信、扬农化工、利尔化学、浙江龙盛、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、鲁西化工、新安股份、东岳集团、浙江交科、鼎龙股份、万润股份、星源材质、创新股份。
• 关注：闰土股份、飞凯材料、阳谷华泰、国瓷材料。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

估值情况

• 基础化工板块PB为2.47倍，PE为21.56倍
• 全部A股PB为1.72倍，PE为15倍

总结

本周化工行业呈现价格分化，MDI和TDI价格显著上涨，反映出行业景气度提升。同时，部分产品如盐酸、双氧水等价格下跌，显示行业存在下行压力。环保政策的调整对农药及染料行业产生较大影响，建议关注行业龙头。原油价格高位运行对煤化工和涤纶长丝行业有利，相关公司如华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份等值得关注。有机硅行业景气持续，推荐新安股份和东岳集团。此外，PC进口替代空间大，电子化学品国产化加速，锂电隔膜需求增长，均是值得关注的投资方向。