深度报告-2026-02-10-华安证券-巴斯夫调涨海外TDI价格_三菱化学退出焦炭及碳素业务_32页_5mb

化工行业周度分析总结

核心内容概览

本周（2026/02/02-2026/02/06），化工板块整体表现不佳，周涨幅为 $-2.08%$，跑输上证综指0.81个百分点，但跑赢创业板指1.20个百分点。上证综指与创业板指分别下跌 $1.27%$ 和 $3.28%$。市场对锂电需求的担忧已被证伪，部分头部企业表现强劲，如百川股份、恩捷股份、永太科技、杉杉股份等。

2026年化工行业将受到周期与成长双轮驱动，迎来景气度上行。重点推荐行业包括有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工、合成生物学、OLED材料、高频高速树脂、电子化学品等。

主要观点

• 锂电产业：锂价高位回落，但需求端储能领域增速超预期，头部电池化学品厂商开工率维持高位，市场对需求的过度担忧被证伪。
• 有机硅行业：2025年行业无新增产能，海外产能持续出清，供给端增速见顶，需求端新能源汽车、光伏等新兴领域持续增长，行业盈利进入修复周期。
• PTA/涤纶长丝：行业产能扩张周期接近尾声，头部企业扩产节奏更趋有序，随着中美关税风险缓和及印度BIS认证取消，外需改善，产业链有望迎来新一轮景气周期。
• 制冷剂行业：三代制冷剂进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂价格居高不下，供需缺口扩大，核心品类价格大幅上涨，拥有较高配额占比的企业受益。
• 合成生物学：生物基材料成本下降，非粮原料突破，行业需求有望爆发，成为高景气赛道。
• OLED材料：技术优化与政策扶持推动OLED材料在中大尺寸市场渗透提速，国产替代进程加快。
• 高频高速树脂：AI算力需求提升，推动超低损耗电子树脂需求增长，国内企业有望实现国产突围。
• 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品等关键材料需求增加，国内企业面临进口替代机遇。

化工价格与价差情况

涨跌幅前五产品

• 涨幅前五：

  • PVA（1799#，华东）：5.56%
  • 三氯乙烯（山东滨化）：4.76%
  • 己二酸（华东）：4.17%
  • 己内酰胺（华东CPL）：2.34%
  • 石脑油（新加坡）：2.24%

• 跌幅前五：

  • 硝酸（安徽）98%：-11.11%
  • NYMEX天然气（期货）：-10.44%
  • 乙二醇MEG（张家港）：-4.77%
  • 环氧丙烷（华东）：-3.90%
  • PTA（华东）：-3.32%

周价差涨跌幅前五

• 周价差涨幅前五：

  • 涤纶短纤：171.24%
  • PVA：90.62%
  • 己二酸：77.56%
  • PET：39.86%
  • 顺酐法BDO：20.04%

• 周价差跌幅前五：

  • 甲醇：-73.23%
  • PTA：-70.30%
  • 联碱法纯碱：-18.36%
  • 醋酸乙烯：-9.57%
  • 环氧丙烷：-6.20%

供给侧动态

本周行业内主要化工产品共有155家企业产能状况受到影响，其中新增4家检修，7家重启。

• 新增检修企业：

  • 生产DMF：贵州天福
  • 生产合成氨：沧州旭阳、兰天
  • 生产磷酸一铵：贵州西洋

• 重启企业：

  • 生产纯苯：茂名石化、青岛丽东、山东鑫岳、浙石化
  • 生产丙烯：阳煤恒通
  • 生产丁二烯：中化泉州、海南炼化

行业重要动态

• 巴斯夫调涨海外TDI价格：自2026年2月4日起，BASF宣布上调Lupranate® TDI价格200美元/吨，反映海外成本压力与供应收缩趋势，中国TDI产业凭借成本与产能优势，全球市场话语权提升。
• 三菱化学退出焦炭及碳素业务：2026年2月2日，三菱化学宣布退出焦炭及炭素材料业务，预计产生约850亿日元非经常性损失，相关生产计划于2027年下半年停止。
• 汉高集团收购斯塔尔：2026年1月16日，汉高集团宣布收购瑞士水性特种胶生产商ATPA Adhesive Systems，交易金额达21亿欧元，进一步加强粘合剂技术业务。
• 索尔维启用生物循环二氧化硅生产设施：在意大利里窝那工厂启用新装置，采用稻壳灰生产高分散性二氧化硅，助力可持续发展。

化工个股涨跌情况

涨幅前三

• 神剑股份：28.07%
• 坤彩科技：19.05%
• 百川股份：16.16%

跌幅前三

• 斯迪克：-16.68%
• 氯碱化工：-13.45%
• 科创新源：-13.43%

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

结论

2026年化工行业整体将受益于周期复苏与成长驱动，重点关注有机硅、PTA、制冷剂、合成生物学、OLED材料、高频高速树脂、电子化学品等细分领域。同时，海外TDI价格上调与三菱化学退出焦炭业务反映出全球化工产业格局正在重构，中国化工企业凭借成本与产能优势有望在全球市场中占据更大份额。