20260125-国盛证券-房地产开发行业周报_C-REITs周报——四季报业绩分化_消费REITs保持较高稳定性_11页_913kb

报告摘要

房地产开发：C-REITs周报总结

核心内容概览

本周C-REITs市场整体呈现上涨趋势，中证REITs全收益指数上涨2.17%，显示出一定的市场韧性。同时，房地产(申万)指数涨幅显著，达5.21%，成为本周涨幅最高的板块。从年度表现来看，中证REITs全收益指数累计上涨3.73%，而沪深300和恒生指数则出现下跌，表明REITs市场相对独立于大盘走势。

主要观点

指数表现：中证REITs全收益指数本周上涨2.17%，年度累计上涨3.73%；房地产(申万)指数本周上涨5.21%，本年涨幅达6.66%。
二级市场表现：C-REITs二级市场整体上涨，数据中心和市政水利板块表现最佳，涨幅分别为5.81%和4.29%；仓储物流、产业园区和保障房板块涨幅分别为3.2%、2.58%和2.8%。
运营数据：消费REITs在四季度运营数据表现稳健，出租率普遍高于95%，其中宁波杉井奥莱、佛山映月湖环宇城等项目出租率接近100%；租金水平整体稳中有升，华润商业REIT、宁波杉井奥莱等项目租金单价较高。
成交量与换手率：数据中心板块交易最活跃，日均成交量231.1万股，日均换手率1.5%；仓储物流板块换手率1%，高于其他板块。
估值表现：中债IRR分化明显，前三为平安广州广河REIT（10.8%）、华夏中国交建REIT（9.4%）、易方达广开产园REIT（8.6%）；P/NAV值在0.7-1.9之间，其中华夏安博仓储REIT、嘉实物美消费REIT和易方达华威农贸市场REIT的P/NAV值较高，分别为1.9、1.8和1.8，而华夏中国交建REIT的P/NAV值最低，为0.7。

关键信息

1. 指数表现

中证REITs(收盘)指数：本周上涨2.09%，收于806.7点；年度累计上涨3.61%。
中证REITs全收益指数：本周上涨2.17%，收于1047.5点；年度累计上涨3.73%。
其他指数：沪深300下跌0.62%，恒生下跌0.36%，中债十年期国债上涨0.18%，房地产(申万)上涨5.21%，恒生地产建筑业上涨1.34%，高速公路(申万)上涨0.87%。

2. REITs二级市场表现

整体趋势：本周C-REITs二级市场整体上涨，68支上涨，10支下跌，周均涨幅为2.63%。
板块表现：
- 数据中心：涨幅5.81%，日均换手率1.5%。
- 市政水利：涨幅4.29%，日均换手率0.9%。
- 仓储物流：涨幅3.2%，日均换手率1%。
- 产业园区：涨幅3.83%，日均换手率0.8%。
- 保障房：涨幅2.8%，日均换手率0.6%。
- 交通基础设施：涨幅1.38%，日均换手率0.4%。
- 能源基础设施：涨幅0.93%，日均换手率0.9%。
- 消费基础设施：涨幅3.83%，日均换手率0.9%。
- 生态环保：涨幅2.03%，日均换手率0.7%。