20250504-国盛证券-房地产行业C-REITs周报_二级行情震荡_消费基础设施表现较优_11页_2mb

本周中证REITs全收益指数下跌0.10%，收盘指数下跌0.12%，收于846点和10579点。主要指数走势分化，沪深300下跌0.43%，恒生上涨2.38%，中债十年期国债上涨0.26%，房地产（申万）下跌3.04%，恒生地产建筑业上涨0.69%，高速公路（申万）上涨0.37%。年内来看，中证REITs全收益指数涨幅达930%，而沪深300下跌418%，恒生上涨1219%，房地产（申万）下跌736%，恒生地产建筑业上涨417%，高速公路（申万）下跌423%。恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排名第二。

二级市场方面，本周震荡行情中消费基础设施、保障房板块表现优于其他板块。总市值约1.8957万亿元，平均单只REIT市值约29亿元。34只REITs上涨，31只下跌，周均涨幅为-0.08%。涨幅居前的包括中金重庆两江产业园REIT、中金联东科技创新产业园REIT。各板块涨跌幅为：仓储物流-0.31%、产业园区-0.41%、保障房+0.67%、交通基础设施+0.11%、能源基础设施-14%、生态环保+0.45%、消费基础设施+10.3%、水利设施-0.25%。能源基础设施交易活跃度最高，日均成交量1817万股，日均换手率0.7%。换手率前三为南方顺丰物流REIT（28%）、中金厦门安居REIT（18%）、华泰江苏交控REIT（18%）。

估值表现上，中债IRR分化明显，前三为华夏中国交建REIT（114%）、平安广州广河REIT（109%）、中金安徽交控REIT（88%）。P/NAV区间位于0.7-18，前三为嘉实中国电建清洁能源REIT（18）、华夏北京保障房REIT（17）、华夏首创奥特莱斯REIT（17），最低为华夏中国交建REIT（0.7）。

投资建议指出，2025年低利率环境及宏观修复可能带来REITs投资机会，但已过2024年估值修复阶段，_secondary投资需关注择时。弱周期资产在避险情绪下受关注，建议结合资产韧性、市价与P/NAV筛选个券。强周期板块可关注政策驱动及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速项目出现复苏迹象，具备投资吸引力。

风险提示包括政策力度不足、基础设施项目运营风险及测算误差。需注意数据测算可能存在滞后性，仅供参考。